股市的生态环境正在改善


    今年1月15以来，仅14个交易日，上证综指就从5522点暴跌至4195点，跌幅高达24%，并使年线支撑位摇摇欲坠，令许多人担心牛市已经结束，更对今年的春升行情不抱期望。 然而，正是在市场一片绝望声中，股市的生态环境正在改善。

　　次贷危机冲击得到扼制

　　美国政府批准1680亿美元一揽子刺激经济法案，美联储、欧洲各国政府采取减息、注资等果断救市举动，美国政府坚决否认美国经济将衰退并预言2008年增长2.9%、2009年增长3%，7国财长联合呼吁保持全球金融和经济稳定；巴菲特推出8000亿美元救市方案；美国1月份商品零售额仍出乎意料地增长0.3%，美国股市本周连续大涨3天，欧洲、亚太股市普涨，我国港股双底筑成。这些均表明次贷危机对美国和全球经济造成的系统性风险不复存在，同样也消除了与次贷危机关系不大却重挫了31.5%的沪深A股最大的不确定性。

　　从紧的货币政策或有灵活松动

　　继高层说了“要科学地把握宏观调控的力度和节奏”之后，《人民日报》13日发表文章，央行货币政策委员会委员樊纲指出：“不应对次贷危机反应过度，产生不应有的恐慌”，“货币政策或仍从紧，但是把握变化了的情况，也可以有不同的力度”。这至少透露宏观调控政策或有微调，近期再度上调存款准备金率和加息的可能性在变小。

　　股市调整已基本到位

　　3个月指数调整31.5%，半个月调整24%，这在熊市中都是管理层难以容忍的。更何况按照2007年上市公司预期业绩，4500点时的平均市盈率仅33倍，沪深300的2008年预期平均市盈率已在25倍以下。在这种估值水准下，市场的上升空间无疑大于下跌空间。同样涨30%，从4200点起涨到5460点，无疑要比从去年年底5261点涨到6840点容易得多，也安全得多。近期沪市连续3天出现五六百亿元的地量，便是明显的筑底信号。

　　机构主力找到了解压良方

　　以基金为代表的主力机构找到了抑制市场泡沫和化解限售股解禁压力的良方，即把大蓝筹的股价强行打压到30倍市盈率以下，并放弃抱团取暖恶炒大蓝筹的冲动。这样做的好处是可有效降低整个市场的平均市盈率，抑制大盘新股高市盈率发行和大盘股恶性再融资行为，低指数上也可以有效锁定大小非的套现欲望。而从大盘股中撤出的资金足以在高成长高送转的中小盘股中上演火爆的个股行情，其财富效应带起的人气远甚于指数虚涨的“二八现象”。

　　新的市场热点呼之欲出

　　目前市场新热点已是呼之欲出，其中一是“三高概念股”，即年报“高增长、高送转、高预期”的个股，二是“创投概念股”，三是“注资整体上市概念股”（整体上市是国资委今年工作的重中之重），四是“自主创新概念股”。

　　在我看来，2008年股市的特征不是指数上打阵地战，而是在个股上打游击战、点穴战。只要抓住这四大热点股，就完全可以在春升行情中实现在大盘指数上5000点的背景下，个股股价冲上7000点、8000点的目标。(李志林 华东师大企业与经济发展研究所所长）

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