基金新政挤破权重股泡沫
中石油的高开低走及证监会发文控制基金规模，引发大盘蓝筹泡沫风险昨日集中释放，十大权重股集体杀跌，大盘失守5700点，大跌143点，不过指数下跌却掩饰不了个股精彩，逾七成个股上涨，大盘与个股上演冰火两重天。
中石油市值超深市
昨日中石油的高调上市引发了权重股的集体"跳水"，而前期超跌股反弹活跃。
昨日上证指数大跌2.48％，深证综指大跌2.41％，但是沪深两市A股上涨家数达到了1024家，占两市A股74％。显示了大盘指标股下跌成为拖累指数的最大动因。从盘面来看，昨日前十大权重股全部下跌，万科A、中信证券跌幅更超过8%，盘中甚至触及过跌停板。
两市共成交1983.2亿元，除去中石油成交700亿元，两市成交额不足1300亿元。
昨日行情与前期"二八"行情形成鲜明对比。虽然指数下跌但投资者不一定亏钱，大部分前期超跌股大幅反弹。昨日两市涨停个股达到了24家，仅有4家个股跌停。
分析人士指出，前期"二八"分化使股指虚涨实跌，周一大跌令短期走势变得较为难看，但蓝筹股的下跌使指数出现大幅回落，反而使得上证指数更加真实地反映出市场价格水平。这对于管理层的决策态度和场外资金的入市意愿将有积极意义。
巨无霸中石油上市后的高开低走一定程度拖累了大盘指标股的走势。不过，较发行价上涨163%的中石油仍然让A股总市值急剧膨胀。单中石油就贡献了7.11万亿的市值，超过了深市所有股票的总市值。
交易所公布的最新数据显示，截至昨收盘，两市总市值为336153亿元，较上周五暴增65375亿元。
机构仍在卖出
在市场人士看来，以金融、地产为主的权重指标股全线杀跌并不光是因为前期涨幅过大。
从消息面来看，昨日证监会发文通知，要求基金公司避免盲目扩张。分析人士指出，预计短期内管理层仍不会批准发行新基金，同时对老基金的持续营销也要加以限制。基金公司面临新增资金不足，而他们又是大盘股的主要投资者，昨日大盘蓝筹股的调整与此相关。
从盘面来看，昨日下跌个股中大部分为基金重仓股。"显示出基金新政的压力较大，没有更多后续资金压力的基金可能会不得以收缩仓位。"安信证券研究员诸海滨指出。
昨日，根据交易所公布的成交席位来看，机构再次频繁地出现在卖出席位上，一定程度地显示了基金正在收缩仓位的可能。
市场格局将变化
"5·30"成为市场价值投资的转折点，但是，随着基金愈发向大盘权重股集中，工商银行、中国人寿等指标股一月涨幅就超过了30%，蓝筹泡沫急剧膨胀。
从基金的三季报也可以看出，主流资金的策略具有以下一些特点：仓位虽然保持在较高的水平上，但持仓结构有很大的变化，行业配置方面明显集中，出现了抱团取暖的趋势。
大蓝筹的快速上涨与指数的快速上扬的背后是与更多的优质股票破位下跌相共存，显然，这样的炒作得不到大多数投资者的共识。再者，在集中炒作的过程中，机构投资者的操作也愈加频繁，追求短期收益非常明显。因此，有市场资深人士早就发出对机构操作散户化的忧虑。
分析人士认为，证监会通知的发布，势必将对基金机构投资者此后的操作风格产生影响。
"基金将会转变操作风格，"诸海滨认为，"将从前期的大市值股票向不对指数构成明显影响的小市值股票转变。"
当然，这些小市值股票以"成长性"的二三线蓝筹为主。诸海滨具体指出，从昨日万科A、招商地产大跌超7%来看，机构对于证监会的发文均有所"表示"。再者，这些个股前期涨幅也已不小，获利套现自然也是顺理成章。"前期的波段性操作可能也将向相对中线价值投资为主。"诸海滨称。Wind统计显示，按照刚刚披露完毕的三季度报告，两市昨日A股整体动态市盈率为42.52倍。其中，有403家个股的动态市盈率低于A股平均水平，有186家个股市盈率在30倍以下。
调整幅度不会很深
市场人士指出，一批二线股进入筑底过程，少数个股已经开始上攻，像天山股份、综艺股份等，未来潜力不容小视。
虽然蓝筹股已经从强势逐渐走入弱势，但从历史来看，蓝筹股连续深幅杀跌的可能性不大，因此大盘也难以大幅调整，可能在完成二次探底后展开反弹。
分析师认为，"调整是11月份的主基调，上证指数可能考验5500点，调整幅度不会很深。"后市反弹很可能是局部热点轮番活跃的过程，应控制仓位，把握个股轮动节奏。
备战股指期货 机构抢筹六大板块的权重股
随着中石油昨日上市交易，蓝筹回归达到高潮，A股权重股分布也日益合理。业界人士认为，基金、券商等主力市场机构经过几个月的增持抢筹，已在金融、地产、钢铁、石化、煤炭、IT六大板块完成布局，为股指期货推出做好了准备。
抢筹中石油
机构抢筹权重股已经急了眼。昨日中石油以48.60元价格开盘，远高于机构估计的主流区间31.19－36.20元，也超出极限区间44元上限。尽管如此，还是有机构在首日高位买入。上交所统计信息显示，前五大交易单位中，机构专用席位交易金额超过4.8 亿元，位居第三。
北京首放分析师董琛认为，在昨日大盘大幅下挫、中石油高开低走的情况下，仍有机构大笔买入中石油，主要有两个原因：一是中石油作为亚洲"最赚钱上市公司"具有长期持有价值，机构希望增仓持有。第二，中石油上市后是A股最大权重股票，为准备即将推出的股指期货市场，主力机构必须持有中石油。因此，董琛认为可以理解机构在昨日市场条件下的买入动作。
更多机构将抢筹动作放在中石油上市前的"打新"申购上。根据统计，中石油新股申购共冻结超过3.3万亿元资金，其中机构网下申购冻结资金约0.73万亿元、网上冻结资金资金2.57万亿元。
申购期间，由于众多机构在市场筹集资金申购中石油股票，拆借市场利率一周品种利率、两周市场利率不断创出新高，两周利率曾创出8.46%的高点纪录。数据显示，经过紧张的资金运作，一共有480多家机构获得中石油股票配售，基金、券商、信托、保险等几大类主力机构如愿得到中石油股份。
布局六大板块
中石油是机构抢筹权重股的最重要一站，兵家必争。广发期货金融衍生品研究员陈年柏分析，几个月前沪深300指数权重股第一大板块是金融，之后是房地产，但现在随着中国神华、中海油、中石油的回归，沪深300指数的均衡性得到了很大改善，已形成了金融、地产、石化、钢铁、煤炭、IT六大板块相互制衡的局面。
本报信息部统计数据证明了这种改变趋势，截至昨日，在沪深300指数中，中石化以5.6436%比重超过中信证券成为第一大权重股，中信证券退居次席，万科A以3.3765%则居于第4位、宝钢股份以1.849%居第8位，中国神华以1.4551%的权重居于第11位，中国联通以1.3259%的权重居第14位。板块制衡格局逐渐形成。
陈年柏分析，沪深300格局的改变要求机构必须追求板块均衡配置。据介绍，经过几个月的增仓抢筹，基金、券商等机构目前已持有几大板块中约60%的股票。
专家称，中石油是A股的最大权重股票，也是沪深300中可进行板块平衡的最重要股票，重要性自不待言。中石油回归实际上掀起了机构抢筹的高潮，昨日机构逆市买入，不过是机构抢筹中的惊险表演。
分析师认为，随着中石油和中石化结队构成沪深300指数中的石化板块，沪深300指数板块之间的相互制衡必定会更加明显，这都有利于股指期货的推出。
持仓有利稳定
实际上，股指期货已是万事俱备，只差临门一脚。目前中金所已确定了首批会员，并表示股指期货推出的硬件设施已经成熟。监管层也不断释放加快推进股指期货的信息。机构如此着急抢筹中石油，和股指期货呼之欲出有直接关系。
陈年柏分析，公募机构抢筹持有沪深300权重股具有积极意义。公募机构受到监管层的严格监管，会对股指期货运行起到稳定作用，对善于进行炒作的私募形成制约作用。
此前，金融股一股独大，在沪深300指数中权重过大的局面曾引起业界诸多担心。对此陈年柏认为担忧基本可以解除。目前是推出股指期货的有利时机，一是沪深300权重格局已经趋向均衡；二是国内股市有所调整但长期向好趋势不变。
另一个紧迫的外部条件是，新加坡市场的中国股指期货合约正越做越多。国内若不加紧推出股指期货，国外推出的中国股指期货影响力会越来越大，不利于国内股指期货的发展。
中铁A股上市获批 拟发行不超过46.75亿股
亚洲最大的铁路及桥隧建设承建商——中国铁路工程集团有限公司(下称“中铁工程”)在A股整体上市的方案昨天获得证监会通过。昨天，中铁工程董事长石大华告诉《第一财经日报》，A股上市的时间表将尽快明确，而在H股上市的工作也正在按照计划推进。
中铁工程一直计划按“先A后H”的形式在内地和香港上市，两地集资总计约38亿美元，上市工作有望在年底前完成。此前，内地公司在内地和香港上市通常的上市顺序与此正好相反，也有一些公司采取同步发行的方式。
昨天，证监会批准了中铁工程的上市平台中国铁路股份有限公司(下称“中国中铁”)在A股市场进行首次公开募股(IPO)的方案。据中国中铁在证监会网站上披露的招股说明书(申报稿)，中国中铁此次拟发行不超过46.75亿股A股，占发行后公司总股本174.75亿股的26.75%，并将在上海证券交易所挂牌上市。虽然没有披露A股IPO计划的筹资规模，但该公司称，将从集资所得中提拨人民币120亿元用于铁路建筑和地产开发等项目，同时还将用于购买设备。
据记者了解，中国中铁同时计划H股的发行规模占扩大后总股本的16%~18%，但这将取决于是否执行超额配售权。H股的发行将降低A股比例。由于中国中铁计划首先进行A股定价，然后根据A股的定价再发行H股，因此市场认为，承销商可能会降低A股发行价以确保H股发行的顺利完成。
如果按照发行46.75亿股A股，募集120亿元推算，中国中铁此次IPO每股发行价格只有2.57元左右。
中铁工程是隶属于国资委的特大型企业集团。目前集团总资产为1014亿元，有39个子公司，主要包括中国海外工程公司、中铁一局、二局、建工集团等14家特大型施工企业，员工28.4万人。而中国中铁成立至今刚满两个月，是中铁工程专门为上市设立的，其中，在A股市场已经上市的中铁二局(32.90,0.89,2.78%)也被注入中国中铁。
招股说明书中显示，2006年度，中国中铁基建建设业务的营业收入和分部利润在抵消分部间交易前，分别为1458亿元和 21.3亿元，分别占公司营业收入总额和营业利润的 89.62%和 61.14%。2007年 1~6月，公司基建建设业务的营业收入和营业利润在抵消分部间交易前，分别为 706.97亿元和16.59亿元，占公司营业收入总额和营业利润总额的 88.37%和 72.26%。
对于如何解决中铁工程整体上市与旗下公司中铁二局的同业竞争问题，石大华称，集团在上市时会对此作出相应安排。
有市场消息认为，中铁二局上市公司今后可能将成为中铁工程旗下其他非核心主业资产的上市载体，值得注意的是，中铁二局曾宣布将定向发行A股，募集不超过15亿元资金，用于收购中铁二局集团有限公司持有的所属8家房地产开发公司的股权，这些都是集团最优质的房地产开发项目。而中铁工程日前“恰巧”成立了中铁置业集团，意欲借其整合中铁工程系统内全部地产资源。
昨天，中铁二局(600528.SH)报收于每股32.90元，涨2.78%。
调控直指业绩冠军 基金发展有了新紧箍咒
部分基金被迫取消营销计划
上海某合资基金公司昨天公告称"旗下基金准备组成一个攻守兼备的基金组合，并于近期开展限量发售"，然而该公司今日却发布公告称，"由于市场环境不合适，公司的基金组合不再发售。"时过一天，市场环境便出现180度的大扭转，这与证监会发布的44号文脱不了干系。
股指震荡，监管部门不断的"窗口指导"已升级为正式文件下发。早报记者拿到了基金业昨天开始加紧学习的44号文，即《关于进一步做好基金风险管理工作有关问题的通知》。该份通知对基金销 售、基金经理交易目前存在的问题作出"定性"，并明文严厉禁止。据悉，各大基金公司目前正在晨会中组织学习44号文，并根据通知要求作出相应的反应。有些公司取消了事前已经安排好的投资者见面会，有些公司则叫停了基金的持续性营销计划。
基金公司"五大罪"
"这些话本来关起门来说说无所谓，但现在有了44号文就不一样了，还是不说比较好。"一位基金公司副总昨天在接受早报记者采访时表示。
根据从各基金公司收集的信息，早报记者此前也曾经对基金公司被要求关注流动性、"窗口指导"只卖不买、基金经理被要求谨慎言行等相关情况进行报道。
相关报道见报后，便有深圳某基金公司电话通知记者，根据公司对监管政策的学习，该公司在上海组织投资者见面会的计划已经取消，其基金经理接受记者采访的安排也同时取消。
然而，由于没有明确具体的文字规定，对于窗口指导意见的理解，各基金公司各执一词，监管部门的"三令五申"在资金逐利的市场面前，似乎没有完全见效，一纸文书已于11月2日成文下发，并提出"最近一个时期又出现了一些值得关注的现象"。
对于"新现象"，监管部门主要列举了五个基金业已存在的问题。其中两个从基金销售出发：基金管理公司脱离自身管理能力盲目追求规模扩张，利用一些可能误导投资者的方式开展持续营销活动；部分销售机构销售基金时未能充分揭示投资风险，进行不正当竞争。
另外三个则从投资方面做出指责：部分基金管理公司片面追求业务排名和短期收益，忽视流动性风险；部分基金经理参与短线交易，基金投资换手率较高；部分从业人员公开发表对市场走向、个股价格的不当评论等。
结构调整之忧
44号文出台后，各基金公司昨天晨会进行学习，一些基金公司人员则私下对严控基金规模的监管政策表示不理解，也有市场人士担心基金规模调控会给市场带来结构性扭转调整。
目前，监管部门收紧了新基金发行的审批，自9月5日以来，市场已连续两个月无新基金发行，而老基金持续性营销则在被"软收紧"后，此次在44号文中被明文限制。
根据44号文，"对于限定基金销售规模的营销活动，公司应采取比例配售等有效措施，切实履行向基金持有人的承诺；对于新基金募集、基金封转开、拆分、限量销售等营销活动，公司应在发布公告或相关宣传推介材料之日起六个月内保持基金规模控制在投资人承诺的范围内。"
该项政策出台后，有些基金公司已作出表示，其公司旗下的基金拆分计划目前不得不暂时取消。
深圳某基金公司高管对于监管层对基金销售行为的限制表示不理解："基金销售规模、销售方式都应该是市场行为，监管部门应该监管的是在销售过程中的违规现象，如果基金规模过大、基金公司管理能力跟不上导致基金净值表现受限，市场自然会淘汰基金公司，监管部门为什么总这么操心？"
也有市场人士对基金发行受控现象表示担心："去年年底开始由于新基金发行受限，喜欢新基金的基民只能自己入市，导致了上半年的垃圾股、题材股行情，直到'5·30'股民转基民之后，市场才出现扭转。现在，市场再次出现基金断档，是不是会再次出现结构性调整？"
市场涨跌两难
据悉，不少基金公司的投资行为近日收到了监管部门的"电话指导意见"。
一位基金经理告诉早报记者，近日已有同行向其表达苦恼：由于基金规模增长较快，其管理的基金不得不持续买入股票，然而，其不断买入行为已经收到监管部门的电话指导，"关怀"其最近是否买得有点频繁。
据悉，在44号文中规定，基金公司应关注各基金组合中现金、债券、股票等的配置情况、持股集中度和单只股票的投资价值及估值风险，加强流动性风险的评估和压力测试工作。"本通知下发后，各公司应结合市场状况和自身管理能力制定流动性风险控制方案，我部将适时予以抽查。"
对于44号文的出台，一些投资者对市场表示谨慎。一位读者告诉早报记者，在新华社对44号文报道出现后，其已将手中股票全部清仓，"小心一点比较好。"该读者表示道。
而对于目前的市场行情，一位基金公司投资人士表示："从热点看，市场的主线仍然是围绕人民币升值，对金融地产类公司加以追捧，而对钢铁、有色等行业则选择了减仓。整体上讲，市场交投较淡，大市值公司表现优于小市值公司。市场整体维持着脆弱的平衡，既不甘心就此结束行情，又缺乏追高的勇气，呈现一个涨跌两难的局面。
