昨日沪深两市再次分化。沪指继续高歌猛进，创历史新高，收盘更是站上6000点整数关口。6000点之上，随着推动股指上扬的蓝筹股持续走强，估值偏高，市场风险进一步加大；6000点之上，如何操作成为市场关注焦点。







　　市场资金充裕

　　6039.04点，沪指在市场对高企估值的担忧中再创新高。“大盘正处于欲调难调的状态。”在南京证券首席研究员周旭看来，用投资价值已无法解释如今高估值背景下的强势市场，更多是因充裕资金推动所致。

　　周旭指出，随着市场对通货膨胀的认识趋于一致，对通胀的担忧使得资金继续向资本市场转移；另外，人民币持续走强，境外资金不断涌入国内资本市场。“这两股资金为市场注入源源不断的流动性，推动市场不断走强。”

　　静态市盈率首破70倍

　　国内外通用衡量股市投资价值和风险的一个重要指标是市盈率。一般说来，市盈率与投资风险成正比，即市盈率偏低的市场，风险相对较低；市盈率偏高的市场，风险相对较高。昨日沪市静态市盈率首次突破70倍，至此沪深两市静态市盈率均超过70倍。

　　以去年上市公司年报业绩为基准，沪深两市上市公司静态市盈率接近90倍，远高于2001年6月14日66.99倍的历史高位。即便以新会计准则后上市公司业绩计算，股市动态市盈率也达到49倍。正因为此，诸多市场人士认为大盘短期休整要求强烈。

　　大盘蓝筹本周或调整

　　A-H股联动效应推动A股市场中有H股背景的诸多权重股价格大幅度上扬，这些大市值蓝筹股股价的持续攀升直接带动大盘屡创新高。中投证券研究所的丁检在接受早报记者采访时指出，随着工商银行、中国银行、中国石化和中国联通等前期涨幅不大的大蓝筹近来连续走高，估值也逐渐高企，未来连续上涨的可能性愈发变小。

　　周旭也认为，目前蓝筹股的泡沫日趋放大，市场充裕的资金正在博弈。他认为，这些推动股指连创新高的大盘蓝筹股将于本周进入中短期高点，而随着支撑本轮股指持续走高的权重股行情结束，大盘也将走入短期调整格局。从历史走势来看，每轮热点切换，大盘都以1-2个月的短期调整来完成。今年年初1-2月份的调整完成了市场热点从基金重仓股到低价股的切换，随后5·30终结了市场对低价题材股的炒作，经过两个月的调整之后，市场热点再次切换到基金重仓股。周旭认为，如今大盘将再次面临调整，而调整的幅度将在15%左右。之后，市场热点将从大盘蓝筹股切换至众多有资产重组、资产注入预期的板块之中。

　　中期目标位6400

　　中信证券认为，从盘面动能上看，指标股做多难以长时间维系，如果权重股出现一定幅度调整，指数走势也将面临上升阻力。同时，目前盘面上较多个股已经持续多个交易日形成下跌走势，部分股票甚至处于超卖状态，这也注定调整不会很深。本周部分处于超卖的绩优股可能会有技术反弹的要求，但这种反弹的范围和力度能有多大，更多取决于本周较为敏感的外部环境。总体判断，本周行情显然将受到关键点位的压力，个股表现上将呈现结构性分化走势。

　　从技术分析上来看，中信证券认为短期指数仍将维持上行，短期支撑位5500点，中期目标位6400。

　　投资策略

　　重点挖掘三大板块

　　目前沪深两市的估值偏高，市场存在较明显的内在调整压力。广州万隆认为，近期行情可能会较为弱势，热点挖掘难度不小。只有能以资产注入和超预期增长来消化高估值状态的个股，才可能获得机构的青睐。具体来说，资产注入板块、物价上涨受益板块以及业绩超预期增长板块将是未来关注的重点。

　　传媒电力是重点

　　资产注入行情。央企资产注入始终是贯穿行情发展的主要线索之一。而结合目前的宏观和微观情况来看，四季度资产注入机会可能较为集中于传媒、电力等行业，地产行业也有部分资产注入。

　　另外，广州万隆认为，资产注入行情的发展，很大程度上不是以行业为线索的，而主要呈现为个股各自为战的发展态势，并且很多ST类个股都将受益于央企重组。在这一背景下，广州万隆认为，需要重点关注传媒、电力及ST板块。

　　资源类公司潜力大

　　物价的持续走高，将有两类情况的上市公司充分受益，并且是同属于上游的资源要素类上市公司。

　　第一类是矿产资源类上市公司，主要包括的是煤炭、有色金属等资源：首先，在经济发展对矿资源需求增长的背景下，管理层却收紧国内探采矿权，这意味着矿资源紧缺的情况将持续；其次，资源税的调整等因素，导致资源价格的调升；其三，资源类上市公司很多属于国有企业，在央企整合背景下，目前面临较多的重组机遇；其四，国家全力在境外收购矿资源，大部分是通过中央企业或者直接通过上市公司，这使得上市公司可能获得更多矿资源资产注入的预期和潜力。

　　第二类是公共事业类上市公司，这里主要应该包括水、电、煤气等资源价格的上调。公共事业价格的调整势在必行，一方面是因为水、煤气、电等要素定价本来就偏低，而这其中涉及很多公共事业企业的利益，所以上调将是必然趋势；另一方面，部分公共事业行业还具备较大的资产注入潜力，如电力行业等。

　　挖掘业绩超预期个股

　　随着上市公司三季报的陆续披露，业绩超预期行业也值得关注。从目前来看，部分小范围内的子行业都可能保持较高的业绩增长，并且绝大部分情况是以个例的形式表现出来。根据目前的资料统计，银行、地产、传媒、化工新材料、旅游、机械、汽车整车、生物制品、造纸等行业的业绩可能将维持较快的增长速度。鉴于此，广州万隆认为，可以从这几个行业中去挖掘高增长的个股，尤其是传媒、化纤以及水泥等周期性行业。

随着上市公司三季报的陆续披露，业绩超预期行业也值得关注。从目前来看，部分小范围内的子行业都可能保持较高的业绩增长，并且绝大部分情况是以个例的形式表现出来。根据目前的资料统计，银行、地产、传媒、化工新材料、旅游、机械、汽车整车、生物制品、造纸等行业的业绩可能将维持较快的增长速度。鉴于此，广州万隆认为，可以从这几个行业中去挖掘高增长的个股，尤其是传媒、化纤以及水泥等周期性行业。