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锋华正茂

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叶弘看市报告(0914)

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叶弘看市报告(0914)

可操作性--投资者面临的最大选择

说到大盘，人人关心，人人担心，但由于以投资基金为代表的机构投资者，仍然共同重仓价值蓝筹品种，他们的以价值投资为大旗，尽管大盘出现震荡，忽忽悠悠，但总是能够化险为夷。为什么？看看工行、中行的走势就明白了。每次到了关键的时刻，需要大盘下去，就打一打工行，中行，需要大盘上来，又拉一拉工行、中行。最近看到媒体上公告中国企业纳税百强。中国银行纳税总排名第二位。仅次于大庆油田。是所有银行中纳税最多的银行。但中国银行也是上市银行中最低价的银行股，比大多数的ST股票的价格还不如，更不要说与那些在股市上牛皮哄哄，股价翻了一倍又一倍，股价上涨靠前，但纳税靠后的银行股相比了。所谓价值投资的理念，与企业依法纳税间有多少联系？至少不应该说纳税越多，股价越低吧？！

想想也是，股市有股市的定价规则。现在市场流行整体上市。但中国银行似乎就不懂这个。一上来就这么大一家伙。结果，不是被机构当作股票投资，而是当成了推动或打压股市大盘的工具。试想：如果中行当初也来个分拆上市，价格肯定不是现在这样可怜兮兮的。堂堂国家级银行，在世界500强中能上榜，但在股市上远远不及一些地方小信用社改造而来的地方小银行。打个比喻吧，一头猪让它吃饱了喝足了一整头出售，肯定不如将那猪大卸八块，然后分拆，分装出售更值钱，不要说猪身上的那些零件了，就连那猪身上的猪毛，都能卖出钱来，这样一整，人们还说是价值投资。

很多时候，商品的价值，其操作价值比商品本身的价值还要高。这是现实。

现在的股市，尽管指数和已经很高了，但问题不是出在指数上，而是出在操作上。目前的市场背景下，指数似乎很难跌真正的跌下去。但中小投资者的股票可操作性难度却非常大。想操作的股票吧，不是热点，很难短期见效。上涨的股票吧看着是在涨，但买了心里也不踏实。在股市上，人们都有这样的感受，一只股票看着好看，和买了好受，完全不是一回事儿！

对于大盘，我仍然觉得如果没有意外（比如说政策出现强力调控措施），很难深幅回调。为什么？这大盘就象一座大厦，而支撑起大厦的架构是相当有力量的。这个架构就是机构投资者，他们钱太多了。很多时候，当我们觉得赚钱难，觉得股票的价格太高，或涨的太多。我们也会想：机构投资者将股票折腾这么高，他们怎么出来啊？还替机构担心呢。现在来看，人家机构投资者似乎还没有出来的打算。现在机构投资者多，队伍还在不断发展壮大。你赚了，出来了，原来的地方就可能被其它新的机构挤进去占领了。出来了，你还得找地方再投进去。而真正好的股票，符合机构投资口味的股票，却是越来越少。因此，我们看到，每次大盘震荡，机构重仓的品种很少出现真正的筹码松动。即使出现了短暂的抛售向下破位，但很快又会被等在外面的资金给补回去。机构投资者对于一大批蓝筹品种的持有，就象防洪抢险时的严防死守，一个地方出现了“管涌”，很快就会被堵住。机构投资者们手挽着手，肩并着肩，满怀信心地坚守，呵护着他们的价值。

高价股越来越高，这意味着一般投资者可操作性日益缩小。近期捆绑、扎堆上市中小企业板股票，也是一步登天，首日开盘升幅都在200%到500%，股价一般都在30、40、50、甚至更高。北京银行发行，中签率仅在1%以下，冻结资金创出新的历史新高。据报道：首只股票型QDII基金首日募资约500亿。这些信息，只能说明“流动性过剩”的庞大资金，纷纷寻找投资方向。股票市场上近期大盘高企难下，股票选择的可操作性矛盾较大，但投资者选择股票的步伐却在加快。一批前期滞涨的题材性股票日益趋向活跃。一旦市场在投资方向上达成默契，投资者的操作欲望和可操作性也会大幅提升。眼下，投资者大多处于可操作性选择的困惑与矛盾中，大盘不可能停留下来等待你的选择。因为是牛市，资金背景雄厚，市场没有那么好的耐性去等待。大盘会继续向上震荡，牛市将继续，投资者的可行性选择，关键在心态，关键在理念。明天是周未，预计大盘先扬后抑，但不具破坏性。

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