央行拉响“价格全面上涨”警报

前言】中国人民银行８日发布二季度货币政策执行报告认为，目前我国价格上行压力加大，通胀风险值得关注。报告认为，前期粮食和肉禽蛋价格的上涨已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业，因此有必要高度关注价格传导问题，防止价格全面上涨。

    (一)热点聚焦



    价格上涨传到下游 央行称通胀风险上升　　



　　央行称，从消费品和服务分类看，消费品价格上涨高于服务价格上涨，但２００７年以来服务价格也存在上涨趋势。数据显示，此次粮食、肉禽蛋价格的较快上涨均始于２００６年１１月，但粮食价格涨幅在政策措施作用下渐趋稳定，而肉禽及制品价格从２００７年４月份以来屡创新高。



　　报告指出，当前，国内供给和工业生产能力增长较快，瓶颈制约有所缓解，加之国家及时出台了一系列平抑食品价格上涨的综合性措施，都对价格上行有一定的抑制作用。但考虑到国际收支顺差矛盾持续积累后有向物价上涨扩散的趋势，综合国内外因素判断，当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，通货膨胀风险趋于上升。



　　报告分析认为以下四方面因素加大了通胀风险：一是粮食、肉类等食品价格短期内易涨难落。二是能源资源价格存在上涨压力。三是劳动力成本上升。四是通胀预期增强，对价格形成进一步的上涨压力。



　　央行表示，总的来看，在全球通胀压力上升的背景下，我国目前更需关注食品等涨价向一般消费品传导的风险。(上海证券报)



    央行：通货膨胀风险趋于上升



　　报告称，当前价格上行压力加大，通胀风险值得关注。目前，前期粮食和肉禽蛋价格的上涨已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业，因此有必要高度关注价格传染问题，防止价格全面上涨



　　在昨天发布的二季度货币政策执行报告中，央行表达了对通货膨胀加剧的担忧。



　　报告称，当前价格上行压力加大，通胀风险值得关注。目前，前期粮食和肉禽蛋价格的上涨已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业，因此有必要高度关注价格传染问题，防止价格全面上涨。



　　中国居民消费价格CPI涨幅扩大，第一季度上涨2.7%，第二季度上涨3.6%，总体上呈逐步上涨趋势。中国年初确定的全年CPI控制目标为3%。但近期多家机构纷纷上调了全年通胀预期，一些国际投行甚至预期全年CPI会超过5%，国家统计局总经济师姚景源日前表示，全年CPI增幅有可能控制在4%以下。



　　“当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，通货膨胀风险趋于上升。”报告指出通胀风险趋于上升有四个原因。 一是粮食、肉类等食品价格短期内易涨难落。当前旱情较重，秋粮生产形势有不确定性。而快速城市化、接近12%的经济增长使对商品粮的需求大为增加，生物燃料用粮需求仍会较快增长，国际粮食供需关系也在进一步趋紧。



　　二是能源资源价格存在上涨压力。近期国际油价再次走高。国内推进资源价格改革，加强环保，也将推动能源资源价格上涨。此外，在产能集中释放后，未来不排除再次出现煤电油运紧张。



　　三是劳动力成本上升。一方面将在产品和服务价格中反映出来，另一方面可能拉动消费物价上涨。



　　四是通胀预期增强，对价格形成进一步的上涨压力。公众对通胀的感受主要基于经常购买商品的价格，当前价格上涨最快的肉禽蛋是居民日常消费的重要商品，因此居民感受到的通胀可能高于实际通胀水平。当“感受通胀”大于“实际通胀”时，价格预期可能进一步被推高。



　　基于对通货膨胀风险的认识，央行称，要继续执行稳健的货币政策，坚持稳中适度从紧，保持必要的调控力度，控制通货膨胀预期，保持物价基本稳定。 (第一财经日报)



    央行拉响“价格全面上涨”警报



    “目前，前期粮食和肉禽蛋价格的上涨已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业，有必要高度关注价格传染问题。”央行在昨天发布的《二季度货币政策执行报告》中发出了“防止价格全面上涨”的预警，强调“当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响”，通胀风险趋于上升。



    央行在报告中将防止物价上涨的主要矛头对准了食品价格和房价，认为“价格上涨压力持续加大，特别是一些涉及群众切身利益的食品价格和住房价格上涨较快”。



    “居安思危，增强忧患意识，要充分认识经济运行中潜藏的风险”，值得注意的是，央行此次显著加强了对当前经济过热趋势的定性力度，强调由偏快转为过热的趋势“更为明显”。



    首度预警“全面通胀”风险



    从此次报告对通胀的表态来看，央行不仅发出了近年来最具冲击力的措辞———“防止价格全面上涨”，并且也首次将本次物价上涨明确定性为“并非仅受偶发或临时性因素影响”———不是猪肉供应不足单单可以解释的。



    此前，尽管4.4%的6月CPI(居民消费价格指数）增速已达到33个月新高，但此次各部委还是普遍倾向于“淡化”通胀风险，将CPI冲高归咎于“以猪肉为主的食品价格上涨所带动”，国家统计局新闻发言人李晓超上月19日更是作出了“结构性上涨”的定性。



    然而，令市场大吃一惊的是，央行昨天发布的报告却几乎完全推翻了此前经济界对物价上涨的乐观判断，首度作出了“在全球通胀压力上升的背景下，更需关注食品等涨价向一般消费品传导风险”的判断，必须“防止价格全面上涨”。在市场看来，这一措辞几乎可以等同于拉响了“全面通胀”的警报。



    尽管央行表示，当前国内供给和工业生产能力增长较快，瓶颈制约有所缓解，加之国家及时出台了一系列平抑食品价格上涨的综合性措施，都对价格上行有一定的抑制作用。但值得注意的是，央行坦承，考虑到国际收支顺差矛盾持续积累后有向物价上涨扩散的趋势，综合国内外因素判断，“当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响”，通货膨胀风险趋于上升。



    粮价肉价“短期易涨难落”



    与此前经济界认为猪肉价格年底可能出现回落的观点所迥然不同的是，央行昨天明确表态，“肉价维持高位的时间可能会比较长，并容易波及其他食品价格”。



    报告认为，当前有四大因素加大了通胀风险：



    一是粮食、肉类等食品价格短期内易涨难落。当前旱情较重，秋粮生产形势有不确定性。而快速城市化、接近１２％的经济增长使对商品粮的需求大为增加，生物燃料用粮需求仍会较快增长，国际粮食供需关系也在进一步趋紧。肉类供应增加存在一定周期，同时生猪饲养成本已显著上升，肉价维持高位的时间可能会比较长，并容易波及其他食品价格。



    二是能源资源价格也存在上涨压力。近期国际油价再次走高。国内推进资源价格改革，加强环保，也将推动能源资源价格上涨。此外，在产能集中释放后，未来不排除再次出现煤电油运紧张。



    三是劳动力成本上升。一方面将在产品和服务价格中反映出来，另一方面可能拉动消费物价上涨。



    四是通胀预期增强，对价格形成进一步的上涨压力。人民银行２００７年第二季度全国城镇储户问卷调查显示，居民对未来物价预期指数达到４０．２％，是１９９９年调查以来的次高水平。此外，公众对通胀的感受主要基于经常购买商品的价格，当前价格上涨最快的肉禽蛋是居民日常消费的重要商品，因此居民感受到的通胀可能高于实际通胀水平。当“感受通胀”大于“实际通胀”时，价格预期可能进一步被推高。



    CPI数据下周一公布



    下周一，国家统计局将发布7月CPI数据，这已成为市场目前最大的不确定性。从某种程度上而言，这一数据将决定下阶段宏观调控的走向。



    按照目前各家投行发布的预测，7月CPI增速突破5%几已是市场共识。摩根士丹利中华区首席经济学家王庆昨天发布报告称，CPI增速可能达到5.5%,而此前高盛给出的预测是5.1%.在王庆看来，本次通胀仍是“阶段性”的，而不是市场所恐惧的“长期性的”。他认为，目前市场对通胀的担心已然形成了“一个新的通胀”———市场大大夸大了这一风险。



    王庆强调，尽管央行可能针对通胀在下半年继续推出一些调控措施，但力度将无法与2004年时相比，不大可能推出强硬的调控措施。后续政策在央行昨天的报告中亦有迹可寻。央行指出，对冲银行体系过多的流动性并不能够从根本上解决银行体系内流动性不断生成和经济的结构性问题，更重要的是应加快落实以消费需求为主扩大内需、降低储蓄率、调整外资优惠、市场开放、扩大进口等一揽子结构性调整措施，加快经济结构性调整步伐，抑制国际收支顺差过快增长势头。(东方早报 张明扬)



    央行货币政策报告首现“必要调控力度”



    目前市场对通胀形势比较担忧，依然存在加息、上调准备金率、取消利息税、发行特别国债等预期



　　央行昨日发布的二季度货币政策执行报告（下称“报告”）称，下半年货币政策将保持必要的调控力度。



　　此次报告传达的紧缩味道显然浓于4月份发布的一季度货币政策执行报告。在报告的《下半年货币政策取向与趋势》部分，央行称，将坚持把遏制经济增长由偏快转向过热作为当前宏观调控的首要任务，继续执行稳健的货币政策，坚持稳中适度从紧，保持必要的调控力度。



　　较一季度报告，此次报告提出的“保持必要的调控力度”是首次出现。



　　“保持必要的调控力度，这样的措辞是以前没有出现过的。”兴业银行资金营运中心分析师鲁政委对《第一财经日报》表示，目前市场对通货膨胀形势比较担忧，依然存在加息、上调准备金率、取消利息税、发行特别国债等预期。



　　今年以来，央行已经6次提高存款准备金率，3次上调存贷款利率，3次发行惩罚性定向票据，通过多种举措紧缩货币政策。目前存款准备金率已经达到12%的高点水平。此次报告中，央行也认为当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，通货膨胀风险趋于上升。



　　在货币政策工具上，此次报告指出，继续协调运用公开市场操作和存款准备金率工具，根据宏观调控的需要积极创新对冲工具，加强流动性管理。



　　“积极创新对冲工具，也是一季度的报告中没有的措辞，从短期来看，这种创新工具就应该是特别国债。” 鲁政委说，创新对冲工具，可以考虑为央行通过回购等形式对市场发行特别国债，回购期限可能会有创新，此外不排除会进行特别国债的定向发售，以在一定意义上取代定向央票的发行。



　　根据本报获得的信息，国家外汇投资机构中国投资公司将于8月完成工商注册，9月份正式运营。央行与财政部通过中间机构完成的第一批特别国债发行工作或将在此期间完成。



　　央行披露的超额存款准备金率数据还显示，金融机构的流动性头寸依然充裕。6月末，金融机构超额存款准备金率为3%，同比仅降低0.08个百分点。其中国有商业银行的超额存款准备金率较低，仅为2.43%。



　　报告也指出，对冲银行体系过多的流动性并不能从根本上解决银行体系内流动性不断生成和经济的结构性问题，而主要是为经济结构调整创造平稳的货币金融环境。



　　“当前在进一步加强银行体系流动性管理的同时，更重要的是应加快落实以消费需求为主扩大内需、降低储蓄率、调整外资优惠、市场开放、扩大进口等一揽子结构性调整措施。”报告说。