汉唐证券分析报告（0824） 汉唐证券分析报告（0824）
G耀皮：行业转折诞生大型黑马下一只东方锅炉是谁？ 陈志光
大盘短期的震荡中，正是投资者耐心寻找新的投资机会的最佳时期。很显然，虽然各种题材、热点短期表现十分令人目眩，但目前市场捕捉这种短线机会已经越来越难。如何捕捉到超越一般市场题材和热点的大型黑马是投资者需要从战略高度重新考虑的问题。我们不妨回顾历史上的超级大牛股品种，许多都经历过由低谷一路攀升到达高峰的过程。最近几年显著走牛的行业如有色金属资源股、电力电站设备、券商等诸多行业，一匹匹大型黑马绝尘而去。可以肯定的是，未来还会有涨幅以数倍甚至数十倍计的大型黑马出现，关键是需要理顺思路，耐心研究与发掘。
目前不少行业与题材都有一定的发掘，但是回过头来看，投资获得最大回报的是把握住行业的转折点，提前进行布局。市场中还有很多鲜活的例子，譬如2002年电站设备行业出现亏损的东方电机（G东电）、东方锅炉，这个时期整个行业处于最低迷的状态，行业内公司普遍亏损。但随着行业的转暖景气度的回升，现在这两家公司都是市场不多的赢利迅猛增长的公司，东方锅炉05年业绩达到令人瞠目的2元，东方电机今年中报业绩达到0.83元！这两家公司也在数年的熊市中为投资者带来惊人的利润回报。又如在证券行业最低谷时期吸纳券商股，今年也有数倍的利润回报。
可见，投资的更高境界是把握行业拐点趋势提前布局，这样获得的回报将远超过一般的追逐短线热点。因此在各类题材都炒作之后，不妨静下心来，耐心挖掘真正具备行业转折性质的品种，在行业低谷时期耐心吸纳。在对行业的分析研究之后，我们发现玻璃行业今年一季度已经走到行业最低谷，随后行业景气度正在逐渐回升，其中蕴涵着捕捉行业低点品种的重大战机。
整个玻璃行业在今年1季度尤其是2月份探到了历史的最低谷,在3- 4月份价格开始回升.业内人士预计,今年7月份前后玻璃行业将走出亏损,实现盈利.玻璃行业在今年2月份探到了历史低谷, 当时浮法玻璃的成本之高、售价之低均创历史纪录,产品社会平均成本远远高于市场平均售价.但从今年3月份开始,华南市场的玻璃价格率先反弹,至4月底平均价格比谷底上涨了20%左右,全国其他地区的市场价格也在4月初开始了不同幅度的上涨。可重点关注玻璃行业龙头，在一季度行业处于最低谷时期依然保持赢利的G耀皮（600819），该股很可能就是未来的东方锅炉和G中信。
G耀皮（600819）：该股很可能就是未来的东方锅炉和G中信。作为国内玻璃行业龙头，在一季度行业处于最低谷时期依然保持赢利。据广发证券分析师调研之后分析认为：“随着玻璃价格的回升，我们预计公司2006年每股收益将在0.20元，比2005年略有增长；随着产品结构调整的加快和07年产能的快速释放，我们初步测算，预计2007年每股盈利为0.30元，估值上具备一定优势。且存在被并购可能和股权激励因素，我们建议买入。”，对于这一分析，我们认为可能还是倾向于保守的估计，就如东方锅炉当初亏损时谁能想到目前年利润超过2元/股？
玻璃行业已经走过最低潮时期，该股是一只上海本地小盘股,流通股份仅6328万.作为国内浮法玻璃的龙头企业,该公司吸引了外资巨头的并购,皮尔金顿公司一度成为控股该公司的第一大股东.然而, 国内建材行业另一巨头上海建材集团的介入,则让这一家外资并购类公司的股权争夺上演出一出精彩纷呈的并购大戏, 股权争夺最终结局可能还是一个悬念, 因此该股比单纯的本地小盘股轻工机械和单纯的外资并购股宝光股份更有看头,行情也可能更具爆发力.
该股也具备火暴的迪斯尼题材和土地资产重大重估题材。在浦东新区拥有生产办公基地,是真正意义上的浦东概念股.同时,G耀皮旗下子公司上海耀皮汽车玻璃有限公司在南汇区建设主要生产基地, 该基地也与浦东新区毗邻, 同样享受兴建迪斯尼乐园带来的升值利好.由于公司厂区所在地将更改为商业用开发用地，上海政府责令公司两年内搬迁完毕，并有可能通过减征工业用地转为商业用地的补交税款来替代搬迁补偿费。公司目前拥有399亩土地，处于浦东济阳地区，该地段邻近浦江，按2005年周边可比土地的价格300万元／亩计算，土地价值在5－10亿元以上，增加每股净资产在0.7-1.4元，也将增加转让收益。
该股的太阳能新能源题材也令人关注：有分析认为超白玻璃与超白压延玻璃有一定的差距，随着国内太阳能发电用玻璃标准将在不久后出台，预计超白玻璃的市场前景将受到冲击，耀皮的超白压延玻璃却不会受到标准的影响。但从行业前景分析，由于太阳能发电成本是目前火电发电成本的5倍，在中国很难普及，国内市场容量相对有限；而在供给方面，由于太阳能发电的超白玻璃的加工技术和资金壁垒较低，将有大量的生产企业进入该生产领域，在2008年后供求形势将可能从现在的供不应求过渡到供给过剩的地步。预计超白压延玻璃将可以在2006－2008年继续享受高额利润。 | 
