突然进出的大买单
　　与朋友聊天，谈到近期在某股中数次出现的一个现象，可以作为一个经典的细节分析案例。

　　某股盘子八千万，挂单一般以几手和几十手居多。某日挂单正常，第一买卖价位在13.30元和13.31元。这时突然出现一笔开价13.35元的900手大买单，在合计成交200余手后还有600余手大接单挂在13.35元上面，而第二买价还是原来的13.30元。不过虎视眈眈的600余手接单瞬间就消失了，第一买卖价位换成了13.30元和13.36元。如
果这个现象只是偶尔出现一次，那么我们是完全可以忽略不计的，不过现在这个现象已经多次出现，所以就很有必要对此做出解释。

　　根据一般的市场心态，对于买方来说由于第一买价仍然在13.30元，所以新的买单不会提价，通常不会超过13.31元。对于卖方来说，尽管第一卖出价位从13.31元提高到13.36元，但由于第一买价并没有明显的提高，所以卖方仍然会在13.36元及以下的价位挂出。这样在大买单撤掉以后只是第一卖出价位出现了一些变动，总体上变化不会很大。显然这张单子是想买筹码的，可别扭的事情就出现了。

　　在大单扫货时上面只有200余手的挂单，这是谁都能够看得到的，所以就没有必要用900手的单子扫货，最多300手就足够了。也许是嫌麻烦而挂一次性大单？那又为什么在成交完200余手后立刻撤单呢？

　　假设这600余手大接单不撤单，结果又会如何？除非立刻有大抛盘将其砸掉，否则市场的买单将会提高买价。现在大接单瞬间被撤掉了，市场买单自然就不会提高买价。不过对于时刻准备卖出的大抛盘来说是不可能忽略这张瞬间消失的大接单的，尤其是在几次出现以后大卖单会猛然醒悟：只要将大单子挂在上面是会有大买单来扫的。

　　现在我们能够解释了，有人希望在市场买单不提价的同时能有更多的大卖单挂出来以便买进。显然，这是有大资金希望在短期内大量建仓而交易员正在与大单持有者进行对话。

　　有一个常识提一下，清淡交易中大卖单是不能轻易挂出来的，否则市场卖单会将股价压下来，最终大卖单还无法成交。

估值合理不等于买入合理
　　在市场整体下跌的市道中我们经常会听到诸如“目前估值已经相对合理，股价已经到达买进区域”之类的观点，其实这只是说明前期的估值偏高了，至于目前是否值得买进则还要费一番思量。

　　估值合理及仅仅表明股价处于不高不低的合理位置，但我们买进股票最重要的一点就是股价被低估，所以股价合理并不是买进的主要理由。如果我们在估值合理的时候买进股票，那么获利的前提是股价必须要在以后被市场高估；如果我 们在股价被低估的时候买进，那么要等待的只是股价的合理回归。显然，股价回归到合理的价位比股价到达高估的价位要容易和现实得多，风险也要小得多。所以仅就字面而言估值合理并不是我们真正的买点，寻找价值被低估的股票才是我们的追求。

　　很多专业的机构在确认估值合理性的时候也不是简单的静态概念，而是建立在动态的概念上面，一般是在比较了上市公司今后的业绩增长情况后得出的结论。

　　比如某行业现在市场平均PE在30倍左右，如果假设以后该行业的平均PE还是30倍，那么只要该行业的业绩能够增长30%，股价就会有30%的上升空间，现在买进就意味着获利30%的可能性。不过这里忽视了一个很重要的市场整体因素。在得出这个结论前其实是作了一个不经意的假设，即市场在未来还是处于现在同样的位置。如果未来市场上涨了，那么行业平均PE还有可能上升，这样获利空间将大于30%，但如果市场下跌，那么获利空间也将缩小甚至亏损。所以这种方法本身就存在一定的不合理性，如果一定要这么做那么也必须在此之前对市场的未来定位有一个很明确的判断。不过我们都知道，要做到正确研判大盘是相当困难的，所以即使我们似乎认为市场整体下跌幅度有限但仍然不能轻易地认为估值合理就可以买进。

　　当然，我们还是要寻找股价被低估的股票，只是在方法上要做些调整而已。由于判断市场未来走势难度较大，所以在充分考虑风险的前提下我们不妨下调市场的预期。比如在目前的位置下调20%，这样我们只要能够找到未来一年业绩增长超过50%且静态PE不高的公司那么还是可以考虑买进的。

　　估值合理并不是我们买进股票的主要理由，我们的目标是寻找价值被低估的股票而不是估值合理的股票。

谢谢分享

版主真是专业人士，这个大概属于高级专业课程，看得很吃力

看到后面才发现，这是一本版主写了一年多的书？

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关于大单
　　在盘面的分析中大单是不可缺少的一个重要环节，大单也是主力与市场进行对话的一个必不可少的工具，所以才引起我们的重视。而对于大单的分析判断，具体可以通过以下四个步骤来完成。

　　第一步是大单的确认。不同的流通股其大单的概念是不一样的。对于工商银行之类的超级大盘股来说起码100万股以上的单子才能被称为大单。不过对于普通投资者来说中小盘股更适合一些，所以我们的重点是流通盘在2亿股以下的
股票中。对于这样的流通盘，正常的挂单应该不会超过3位数，所以只要出现4位数的挂单一般就可以认作是大单了。如果流通盘在1亿股左右，那么300手以上的单子就是大单了。

　　第二步是判断大单出现的合理性。如果是一张自然交易的市场大单就没有必要进行分析了，我们要关心的是非自然交易的大单，所以大单出现后我们还要判断它的合理性或者说交易的自然性。要做到这一点有一定的难度，但如果我们能够结合近期以及当天的交易过程，再配合大盘的同步走势，这项工作应该是能够做好的。一般情况下只要是主力故意所为，那么一定会有它的非自然性和不合理性。我在本栏的许多案例分析中都有过这方面的分析。举个例子，在临收盘时第一卖出价位上挂出4000手的卖单，这就是一张不合理（非自然交易）的大单。

　　第三步是分析明显的结论。当我们确认是非自然交易的大单后就必须来解释这张单子。先假设这张单子是合理的，看看能够得出什么结论。比如是大卖单，那么股价就应该下跌，市场就会有卖单跟着出现，等等。这种结论是非常自然的市场结论，也就是很明显的结论，或者说是主力希望市场得出的结论，而且在大多数情况下市场是很相信这种结论的，往往至少在短期内出现主力所希望看到的市场态势。

　　第四步是判断主力的真实意图。当市场被主力的假象牵着鼻子走的时候我们要保持清醒的头脑。主力通过大单直接告诉市场的意图往往并不是他的真实意图，而我们需要了解的是主力的真实意图，这是我们要做的最重要的一步。不过也会有例外，这时候很明显的结论就是主力的真实意图。

　　有一点我们必须记住，不合理大单的出现绝不会是孤立的，因此在分析大单的同时必须结合当时的其它情况一起进行，换句话说，同样的大单现象在不同的情况下会有完全不同的含义。

话说题材股
　　我们常常把股票分成题材股、成长股、价值股等等几类，不过在操作中更多的只是看到这些类别股中的优势，对于其中的一些风险并不重视。其实不同类型的股票都有其不同的特点，只有在全面了解了这些特点之后才能在投资过程中做到心中有底。这次我们先来分析一下常常被挂在嘴边的“题材股”。

　　有些股票本身具备多种特性，比如既是题材股又是成长股等等，这里我们仅仅讨论纯题材股。纯题材股有以下几个重
要特点：

　　特点①：PE较高。PE较低的题材股一定不是纯题材股，纯题材股的PE应该是比较高的。比如具有资产重组题材的股票，它们的PE有些因为亏损是根本不能计算的。

　　特点②：业绩定性增长。股票投资不论是中长线还是短线，业绩的因素永远是第一位的。对于纯题材股来说，尽管现在PE似乎很高，但题材一旦逐步兑现则必然会给公司带来业绩方面的改观，动态PE或许就会下降。不过对于纯题材股来说未来业绩的增长一般是无法进行定量测算的，换句话说我们只是知道业绩会（有时候只是有可能会）增长，但到底能够增长多少却不知道。所以对于纯题材股来说未来业绩的增长只是定性而非定量。比如奥运题材股，奥运会的召开会带来收益上提升，但不知道能够增加多少。

　　特点③：下跌的可能性较大。市场题材的形成有一个时间过程，因此一旦题材形成以后股价也就有了明显的上涨，也就面临中长线筹码的回吐压力，股价下跌的可能性相对增大，而这时往往是我们介入的时候。

　　特点④：下跌的幅度比较大。纯题材股没有业绩的支撑，只有对未来业绩的想象，所以一旦题材被市场冷却，股价就会以现有的业绩为下跌目标，这样调整的幅度就会比较大。

　　特点⑤：上涨的时间相对比较短。由于参与纯题材股炒作的资金大多属于短线资金，所以炒作的周期比较短。如果进入的时机不对则很容易面临较大的下跌风险，一旦题材完全被市场抛弃则股价有可能进入长期的下跌周期。

　　参与纯题材股的最大好处是有可能在较短的时间内获取较大的收益，但所冒的风险同样是不小的，对此我们要有足够的思想准备。

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看过有很大帮助。

机会在于把握
　　直到上周，连续压迫式的下跌在折磨着投资者的神经，投资者唯一能做的似乎就只有等待政策救市。不过如果我们回忆过去十多年来的市场轨迹可以发现，市场每一次大的上升行情都源于自身的动力。拿998点行情来说，通常认为股改是推动市场反转的政策性利好。其实平均10送3的股改对价方案对于当时的市场并不是利好，市场起来的真正原因是平均PE已经跌到了可怕的14倍以下，而上一个高点的平均PE超过60倍。所以在任何情况下我们都要记住：公司的业绩才是根本。

　　回到现在，市场在不到半年的时间里硬是把指数拉掉了一半，平均PE也从按2006年业绩计算的近70倍暴跌到按2007年预期业绩计算的近30倍，而按2008年预期计算的平均PE已经在30倍以下。也许我们记得海外市场的PE大都在20倍甚至更低，但那种指数多是成分指数，应该与平均PE更低的沪深300指数相比。

　　现在市场惧怕的主要因素有三个，不过这并不是主要因素。比如因素①大小非解禁。大小非解禁在一年或两年前就定了，而且最多也只是影响一些个股。本轮下跌中确实有很多大小非在出逃，但其中有很多是前两年就已经解禁的，应该说是市场的下跌才促使这些早已解禁的筹码出逃。再说因素②巨量融资。这其实是一个老话题，在市场下跌的时候我们总会抱怨融资，其实在市场上涨的时候融资量才是最大的。比如中国石油等一些超级大盘股就是在热火朝天的市场中发行的。还有因素③高印花税。“5·30”的下跌似乎是因为推出了提高印花税的政策，但我们都还记得在“5·30”之后市场创出了新高，上升行情持续达4个月之久。其实印花税的调整就像其他税种调整一样是国家政策的一部分，在市场低迷的时候自然会作相应的调整。

　　其实，三大因素对市场的心理层面影响更大些，而平均PE过高才是根本。不过下跌是否已经过度同样是我们要考虑的。尽管对于6000点的调整无论从PE还是时间上来说都还任重道远，不过任何一次大级别的调整都是分阶段进行的，目前的大幅度下跌极有可能产生一次重要的阶段性底部。

　　与其苦苦等待利好政策的出台，还不如把握机会挑选自己中意的公司。其实我们原来就有一些看中的公司，只要这些公司的基本面依旧，那么在股价被打了不少折扣后上升的空间就明显比下跌的空间要大得多，这种机会不是经常能够遇到的。

看盘是短线成功的关键
　　短线操作的目的在于通过不断更换走势强劲的个股来达到获取收益的最大化，所以关键在于寻找这类个股，而寻找的唯一途径就是看盘。个股强则表明有更多的买方资金介入，比如平常所说的主力资金就是一类。其实个股的短期走强是有其内在原因的，比如基本面的变化或者主力资金被套等等，但不管原因是什么，只要是有大资金运作就可以了，我们只是需要一段行情。而任何大资金的运作都会在交易时留下痕迹，所以我们要做的就是通过看盘发现这些痕迹。

　　看盘的重点在于交易是否自然，这是重中之重，另外还要考虑交易的延续性。我们在一些交易细节的分析中一定要同时考虑股价一段时间以来的变化而不是仅仅停留在某一个细节上面。下面举一个实例。

　　某新股近期随大盘从35元一路下跌到15元，一日开盘后继续大幅度下跌，然后在接近跌停价位附近出现大量换手，半个小时内成交186万股，而流通盘不过3200万股。

　　细节分析一般都是先分析买卖双方：先看卖方，从交易的延续性分析由于股价一路大跌这些抛盘是亏损的，所以要么就是这些筹码愿意贱卖给对手，要么就是不得已卖出（比如要用钱、公司有坏消息、看坏市场等等）；再看买方，从交易的延续性分析对于平常日成交不到60万股的个股来说半小时内涌进来186万股买单是不正常的，这些买单显然是非自然的市场接单。最后只有一种可能，就是买卖双方在事先已经约定好了，这只是双方策划好的一次交易。接下来我们需要判断的是股价的走势：如果股价下跌，卖出筹码获胜而买进筹码被套；如果股价上涨，卖出筹码踏空而买进筹码获利。限于篇幅不再具体分析，最后的可能性只有一种，就是股价将在短时间内上涨。

　　果然10点过后股价上涨，当天收盘封于涨停，如果半小时后即时买进的话当天账面获利超过20%。我们在分析中用到了交易的延续性，另外还不要忘记这是一家新上市的股票。如果不考虑这一特性，那么结果可能完全不一样。

　　非自然性  交易的细节各不相同，但分析过程是差不多的。