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论坛游子

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诚实基金投资报告（1009）

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诚实基金投资报告（1009）

全球股市面临报复性反弹

全球股市已经进入到了恐慌性下跌的阶段。隔夜美股创下了超过5%的罕见单日跌幅，引发亚太股市在周三的行情中走出大幅下跌。与此相比，今天A股市场的表现还不是太差。在今日行情中，虽然金融股走出了大幅下跌，但中石油尾盘时的护盘举动仍然在一定程度上提振了市场信心，并令股指在当天仅下跌不超过4%。

问题是，依靠政策救市，是否能扛过全球性的经济衰退和股市下跌？我们认为，从中期的角度来看，受经济周期下行的影响，A股市场很难有太好的表现，但短期内如果Z*F救市决心坚决，那么1800点的前期低点仍然将有可能构成中期的底部。

在本周三，市场对于央行减息预期开始加速升高。这也导致地产股在当天的行情中整体表现强于大市。我们坚持之前的观点，即在未来救市将进一步延伸到救经济，而房地产业作为产业链最长行业之一，或许能获得再次启动的机会。

如果短期内国*家采取减息方式注入流动性，挽救房地产业，将带给A股市场以机会。对此我们抱有一定的预期。但短期内如果市场预期落空，那么在美股继续出现大幅下跌的假设前提下，A股指数将继续滑落。而减息对市场的影响也十分复杂，预计减息将以降低贷款利率为主，这将进一步挤压银行的利润空间，而银行股占了40%以上的权重，减息的结果将使银行股继续暴跌，从而带动大盘再下台阶。

随着时间的推移，即将公布的9月份宏观经济和金融统计数据非常值得关注。我们预期3季度GDP可能会在10%以下，CPI同比增长4.5%左右，PPI将回落至9%以下，货币供应量增速可能会小幅回落。另一方面，之前卖方研究机构普遍预期今年3季度将成为上市公司全年盈利的低点，因此货币政策将超宽松的方向变化。

需要注意的是，由于近期全球股市出现了连续罕见的暴跌，在各国新的救市措施的影响下，全球股市也面临报复性反弹的可能，这也将引发A股的强劲反弹。

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顶端 Posted: 2008-10-08 20:53 | [楼主]

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