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锋华正茂

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海通证券分析报告（0723）

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海通证券分析报告（0723）
上海机场：整体上市一触即发下一个五粮液张晶

对航天军工行业的整合和中国电信业的重组，以及因筹划主营业务整体上市而5月份开始停牌至今的长江电力，这些标志着今年央企重组或整体上市进程正在加快。因宜宾五粮液正在筹划整合五粮液集团酒类相关资产事宜，周二五粮液开始停牌。五粮液一声炮响再度轰响了整体上市的大门！至此，市场上对于重组或整体上市的预期又开始增多，如此一出好戏的上演，犹如给处于筑底阶段的多头部队增加了消灭空方的最有利武器。整体上市和资产注入题材有望成为引领目前市场的下炒作热点。只要是明确整体上市或资产注入意图的上市公司，其想象空间都十分大。二级市场上，对于该题材的炒作已经铺开！海星科技，银鸽投资，棱光实业，巴士股份等有资产注入题材的个股全部封死涨停！因此，拥有这类题材的没被市场挖掘的个股值得我们重点关注。上海机场（600009）就是如此！上个月，上海机场集团副总裁兼上海国际机场股份有限公司董事长俞吾炎在公司年度股东大会上明确表态，解决好整体上市有利于企业的长远发展战略，也将是把上海机场打造为枢纽机场的重要组成部分。可见，对于上海机场（600009）来说整体上市已是板上钉钉的事情。那么，随着五粮液整体上市的展开，市场对于该公司的预期也将越来越强烈！

整体上市板上钉钉

事实上，早在2006年初上海机场实施股权分置改革时，公司控股股东上海机场集团即做出了有关“在业务整合方面，上海机场集团将通过1个上市公司整合集团内航空主营业务及资产”的承诺。在上个月公司年度股东大会上上海机场集团副总裁兼上海国际机场股份有限公司董事长俞吾炎表示，公司控股股东一直在推进这件事。他指出，由于拟议中整合进来的资产规模不小，相关的手续十分复杂，加之在房地产行业宏观调控政策背景下，作为工业用地性质的机场用地控制偏紧且价格上升等因素，导致了此事进度有所延缓。但是，他强调上海机场集团优质资产整体上市之事正在继续加紧推进的过程中，因为此举符合公司长远的发展战略，对于上海机场与目前在集团旗下的虹桥机场两者都有利。在他这番话中，值得我们投资者重点注意的是他说到的“整合进来的资产规模不小”。集团具有较多优质资产，比如虹桥机场资产、浦东货站51%股权以及浦东和虹桥机场的商业性用地等。作为上海的交通枢纽机场，公司业绩一直稳步增长，正是这样的业绩，在5年熊市中，该股一直拒绝下跌。16元的股价对应24倍的动态市盈率已经低估，那么一旦整体上市，规模巨大的优质资产的注入，股价将达到多少呢？

迪斯尼的另一受益巨头

受迪斯尼落户上海的刺激，迪斯尼概念龙头股界龙实业，天宸股份再度出现连续两个涨停！带动了申通地铁，强生控股等交通类个股的涨停。上海机场显然也是迪斯尼落户上海的受益者。一旦迪斯尼落户上海，必将带动前来旅游者流量的大幅增加。同时2010年上海世博会的召开也给公司带来了想象空间。

二级市场上，该股累计跌幅已经超过60%，风险已经得到了有效释放。在继长江电力和五粮液整体上市停牌之后，上海机场作为整体上市板上钉钉的个股来说，整体上市的预期越来越强烈，整体上市前的抢筹行情一触即发！

整体上市：财富神话创生地张晶海通证券

周二大盘小幅回调，收于2846.12点，但盘面上看，个股仍旧比较活跃，超过一半的个股在周二上涨，今日五粮液(000858)整体上市进入实际操作阶段的消息刺激了资产注入板块的活跃，居于涨幅榜前列的多为资产注入概念的个股，如海星科技(600185)、银鸽投资(600069)、棱光实业(600629)、巴士股份(600741)等资产注入概念股均封于涨停。在二级市场上，只要上市公司涉及到资产方面的重大变化，都会在股价上以更为强烈的形势表现出来。而资产注入概念有着永恒的魅力，历来是市场的最大亮点之一，一次又一次受到了投资者对该题材的极度追捧，创造了一个又一个财富神话。历史上像沪东重机、上海汽车、西飞国际、公用科技、中核科技等皆在大股东资产注入后有着持续涨停的惊人表现。

　　股改、定向增发等带来的资产注入，能在较短时间内迅速增厚上市公司的利润收入。对于上市公司而言，获得新的优质资产注入，将在短时间内迅猛扩大上市公司的资产规模，提升其盈利能力，实现利润的飞速增长，这要比投资新建项目见效的快的多。从短期说，资产注入能产生利润一次性增厚效应是显而易见的。

　　虑到资产注入之后的协同效应，拟注入资产未来的盈利能力可能会有进一步的提升。上市公司通过向大股东定向增发实现资产注入，本质上是一种并购活动，追求的是新增资产与上市公司原有资产之间的协同效应。协同效应首先体现在资产整合之后的产业链延伸以及一体化效应;还表现在减少关联交易，改善公司治理，提升市场对上市公司的估值水平等诸多方面。国际经验表明，协同效应对上市公司的正面影响远大于一次性的利润增厚。如果说第一道“大餐”是静态地估计了资产注入给上市公司带来的收益，第二道“大餐”则是动态地评估了上市公司的良好发展前景。

　　在全流通时代，大小股东的利益趋于一致;由于市值的放大效应，将激励大股东通过注入优质资产、集团整体上市等方式将自有资产逐步证券化，从而获得流动性溢价，在巨大的利益驱动下，大股东利用增发等方式向上市公司注入优质资产，甚至是集团整体上市已成为一股势不可挡的潮流。

　　正因为此国资委大力鼓励央企整体上市，2006年12月《国务院办公厅转发国资委关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见的通知》(国办发〔2006〕97号)明确指出：积极支持资产或主营业务资产优良的国有企业实现整体上市，鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司。

　　近期航天军工、电信、电力等行业的资产重组以提上议案，2008年对于央企的整体上市将近一步提速，对于央企整体上市板块的炒作有望全面展开，2008年央企整体上市仍将是具有震撼力及持续力的投资主题，而对于央企整体上市而拥有央企整体上市概念的个股无疑是蕴含巨大的财富价值，上海机场(600009)就是这样一只央企的整体上市的个股。

　　上海机场(600009)：资产注入提升赢利预期上海机场股改期间，上海机场集团曾承诺“未来将通过一个上市公司整合集团内航空主营业务及资产”。母公司上海机场集团副董事长李德润近日透露，上海机场接管虹桥机场所需办理的手续将很快完成，具有强烈的资产注入预期。上海机场集团的虹桥机场资产、浦东货站51%股权以及浦东和虹桥机场的商业性用地，都是优质资产，回报率丰厚，获得资产注入后的上海机场业绩增厚比率应在20%以上，建议重点关注。

信雅达(600571)：两大优势明显超于海虹控股海通证券

　　中视传媒2个星期出现100%的上涨，海虹控股(000503)同样在15天的时间内出现5次放量涨停，并一举突破阻力压制，夺得60%的阶段涨幅，还有海星科技(600185)的2天无量涨停，四川长虹(600839)、方正科技(600601)盘中的百万大单疯狂扫盘等等迹象来看，当前市场热点莫于过科技板块的英雄本色，完全符合大盘振荡调整，科技发力的历史规律。

　　科技股在A股中有着极高的市场人气，历史的科技股都曾走出一波强劲的攻击行情。老股民都应该记得在96年的超级大牛市行情中，科技股表现尤其出众，包括亿安科技、海虹控股在内的五朵金花创造出惊人的财富效应，其中亿安科技更是达到上百元，创造了中国股市首只百元股的辉煌历史。回顾到现在，大盘同样是经历过持续的调整，已经面临中线向上的趋势。同时目前以中视传媒(600088)、海虹控股等科技股已经做出了良好的财富效应示范，估计市场将会涌现更多的科技黑马。信雅达(600571）有亿元大单保驾护航的科技新贵，已经出现三天放量的上攻走势。

　　公司主导产品计算机信息系统集成一级资质企业，在金融、行政管理部门的电子化应用软件业务领域较具竞争优势。是国家规划布局内重点软件企业、国家火炬计划重点高新技术企业。并获得国家信息产业部的百强企业称号，表明信雅达的领先产品、专业能力、服务品质等综合实力已居国内软件同行前列，并且公司最近签订上亿元的大单，实力强大。

　　二级市场上看，在大盘振荡蓄意其间，科技股一直都有出色的表现，相信随着行情的推进，新一批科技股将会取而代之，成为涨幅榜的常客。而作为金融、环保中TI龙头的信雅达（600571）因其出色的基本面倍受市场关注。技术上该股在底部横盘整理后连续放量，主力大手笔买入的迹象明显，后市有望高举高打，实现海虹式上攻，建议大家可适当关注。

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顶端 Posted: 2008-07-22 17:49 | [楼主]

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