广州博信分析报告（0709）

海外市场大幅下挫 A股相对表现强势


    周二海外多个市场大幅下挫，但A股表现相对强势，其中煤炭板块、低价股板块走势较强，后市建议投资者继续密切关注权重股和成交量的变化。

　　消息面上，国家统计局初步定于7月17日公布2008年第二季度 GDP和6月份主要经济数据。国际投行高盛昨日公布了其对这些即将公布的数据的预测和看法，他们认为6月GDP和 CPI增幅预计将继续回落。高盛表示，中国2008年第二季度 GDP同比增长可能会从第一季度的10.6%进一步放缓至10.1%左右。由于2007年6月的年同比增幅和折年计算的月环比增幅分别高达19.4%和47.0%，6月份工业增加值同比增幅可能会从5月份的16.0%大幅下降至13.8%的低位。我们认为，中国普通投资者在近一年中从不看经济数据到了现在是天天都把经济数据放在了口上。首先，这是投资者水平提高的一个表现，但宏观经济会受方方面面的影响，因此不能在静态数字面前失去了自己判断的方向。其次，目前我们所看到的宏观经济局面，虽然复杂但还是较为清晰的，因为在输入型通胀没有改变之前，国内CPI将维持高位震荡，这使得管理层仍将维持银根紧缩的策略，那么机构投资者在这种背景下也将会以谨慎的态度看待目前的市场。

　　热点方面，受资源税改革方案近期难以出台的消息影响下，今日煤炭股整体上扬，其中国阳新能(600348)、恒源煤电(600971)等更强势封住了涨停。我们认为，在国际原油期货价格频创新高的背景下，目前国际资金正加速涌入原油商品，预计全球能源将面临新一轮的涨价压力。而煤炭作为基础能源，在油价屡创新高的推力下必将大幅受益。同时，由于我国今年重点合同电煤基本签订早已完成，因此近期煤价的限价对煤炭上市公司影响有限，因此08年煤炭股业绩快速增长也成定局。此外，今年以来国际煤价屡创新高，特别是澳大利亚煤炭现货价格更是一度创下历史高价，这些因素后续都将拉动煤炭上市公司的业绩，对于二级市场上的煤炭板块形成较大利好。再加上我国经济的快速发展，对煤炭形成了旺盛的需求，而小煤矿关闭工作的不断推进，又都对煤炭价格的高位攀升产生积极作用;而煤炭企业的并购重组和煤炭产业链延伸，更给煤炭产业带来长期的利好，因此建议投资者在操作上重点关注该板块的龙头个股。

　　技术面上，昨晚美股三大指数均出现了下跌的走势，其中金融股下挫的幅度尤为严重，这使得今日港股也出现了较大幅度的调整。不过，从周二A股表现看，其影响并没有想象中大，而且金融股抗跌性仍在不断增强。对于后市，我们认为，随着上证指数在2700点来回的反复洗盘整固，目前的抛压已逐步下降，再加上后面几个月通胀增速有望出现回落，因此7月市场仍将会有不少表现的机会。但操作上仍应以稳健为主，特别对于题材股应谨慎对待，毕竟这批股票相对于蓝筹股而言，短期涨幅已不小了，同时市盈率偏高，一旦机构资金撤离，股价回落的速度将会超过预期。