李胜： 中国A股正在接近价值中枢

      最新消息：宏观调控要进一步提高预见性和前瞻性，在外围环境和本国经济明显趋缓时，一味使用货币手段的措施需要重新认识。会议还对当前股市的急速扩容等问题也初步形成意见，认为股市近期的非正常下跌须认真总结；股改配套措施严重缺失下的仓促应对使得市场失去目标，下一步有必要对大小非出台更明确、更严格的措施；再融资势必收紧。今日，七家公司发布中报业绩预告，业绩同比增幅都在五成以上，其中，工商银行  公告，预计2008年上半年净利润同比增幅在50%以上。浦发银行称，预计公司2008年中期净利润同比增长140%以上。
    大盘下午开始震荡跳水，今日券商概念股今日表现也较为活跃,在上午疲弱整理后,下午整体有所表现。煤炭股则加速下跌,龙头中国神华最低跌停,煤气化,平煤天安,潞安环能也达跌停。权重股中国石化和中国石油双双走跌。个股表现分歧，市场热点主要集中在部分部分奥运概念股、传媒股、酒店旅游股、军工股、地产股等。而煤炭股、有色股等回落。值得一提的是，前期不十分看好的地产股今日全线反弹，整体维持红盘；其中万科、浦东金桥、天房发展、绿景地产、北辰实业等涨幅较大。后市值得关注。
      如同前期所说的一样，虽然现在成熟市场国家08年平均PE为13.6倍(不包括纳斯达克)，新兴市场国家平均PE为15倍，金砖四国除中国外平均PE为13.8倍，印度为16倍，中国为20倍。这当中存在一个溢价的问题，A股市场与成熟市场的平均溢价为32％。
          现在一年期的动态PE在16倍附近对于中国A股来说是相对合理的，下行空间有限。近期能源价格上调有利于能源使用效率的提高和长期通胀预期的下降，政府以短期通胀压力和经济加速放缓为代价，使得经济硬着陆的风险大大降低，对中国经济的长期增长潜力和市场稳定有利。只要经济不出现硬着陆，从利润占比大的主要行业(石油石化、银行等)趋势看，A股整体盈利在09年转为负增长的可能性较小。那么现在中国A股正在向价值中枢靠近，我们的中小投资者更多要保持乐观的心态，从容面对未来中国A股的走势。