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华泰证券分析报告（0701）

华泰证券分析报告（0701）
创元科技(000551)：6元“股指期货加环保”

　　周末消息面基本真空，大盘展开缩量震荡。就技术而言，大盘明显处于前期低点附近的抵抗下跌阶段，市场难以形成有效激发人气的热点，而且成交量再度萎缩，这些均意味着调整行情可能继续。

　　那下一阶段什么板块具有机会呢？我们看好的是参股期货公司的股票。股指期货的推出将对股市产生重大的影响，从国际的历史经验来看，股指期货的推出不但丰富了我国的金融市场，将使股市更为稳定，同时也能增强股市的吸引力等等。因为有如此多的影响，也使得与股指期货相关的股票也获得了二级市场的高度关注！股指期货这块巨大蛋糕的登入期货市场，从二级市场来看，众多的机构都在积极备战股指期货。而备战的主要两个目标：一个就是获取左右大盘的指标股作为筹码；而第二就是寻找具有参股期货公司的股票进行战略布局。

　　因此，在未来股指期货推出前的时间里，参股期货题材必将成为现阶段市场上最为闪耀的明星。而参股期货概念也一直活跃在二级市场上，经过较长时间的调整，该板块已经孕育了强烈的反弹欲望！创元科技 (000551)：公司参股的创元期货经纪有限公司是国内知名的最早从事期货业务的专业经纪公司之一。在股指期货推出的前期，期货概念股将成为市场的宠儿，因此，公司作为参股期货的个股，无疑也有望迎来大资金的积极关注！

　　公司的节能环保产品也是其一大亮点，核心企业苏净集团是国家重点高新技术企业和国家512户重点企业，在空气净化技术、水处理技术和净化中央空调技术等方面国内领先，各项经济指标连续二十多年名列全国同行第一。技术上看，该股目前震荡蓄势已久，底部形态明显，值得重点关注。

逢低布局新型行业和抗通胀优质股陈慧琴华泰证券

周末，证监会等五部委联合发布《企业内部控制基本规范》保证了投资者获取高质量的财务信息，减少上市公司做假行为，也有助于提高上市公司质量。

　　在周末美股下跌的影响下，两市低开，沪指逼近2700点后多方有所反击，盘中有所冲高，但是，量能不配合，导致两地纷纷以跌势告终，上综指以2736.10点收盘，跌12.33点，成交415亿元。上综指盘中创下2693.4点的新低。深成指以9370.78点收盘，跌65.43点，成交214.1亿元。两市上涨个股有876只，下跌个股有694家。盘面看，上海本地股、中小板和中报预期较好和抗通涨的农业、化工、医药、酿酒类以及工程建设板块有所反弹。部分权重股仍对股指构成压制。

　　上海本地股中的天辰股份、陆家嘴(600663)、界龙实业(600836)和上海建工(600170)、浦东建设涨幅居前，给疲弱的市场增添少许亮色。中小板中的部分新股受到机构资金关注，三全食品(002216)、正邦科技(002157)和步步高(002251)纷纷上涨，另外中报业绩预期较好的的部分化工股如南风化工(000737)、兴发集团(600141)、六国化工(600470)、建峰化工(000950)和升华拜克(600226)也纷纷反弹，抗通涨的农业、医药、酿酒板块中的丰乐种业(000713)、顺鑫农业(000860)、金健米业(600127)、上实医药(600607)、老百干酒表现强势。

　　应该说，国际油价连续创出新高导致美股破位下挫，刚刚得到喘息的市场再遭棒喝，周边市场的动荡对A股形成较大的压力，而随着全球性的农产品(000061)和能源原材料价格高涨以及国内劳动力成本的上升，中国经迎来了高成本的增长时代，过去那种低通胀、高增长的宏观经济环境已经不复存在，在国内外经济都将处在一个相对高位的通胀环境下，投资、货币供应、工业生产等诸多方面存在较多不确定性。估值水平高低永远都是一个阶段性和结构性的概念，尽管A股处于历史估值中枢的下端，沪深300指数2008年动态市盈率仅15倍，但主流机构对国内宏观经济前景和全流通格局下的市场前景似乎都相对悲观，在这样的背景下，A股市场中长期弱势格局依然难以改变。

　　但是，经过了8个月的深幅调整之后，A股市场估值水平的快速修正已经使得系统性风险大部分得以释放，部分上市公司基于业绩的投资价值已经有所显现。再加上7月份股改限售股的解冻额度只有189亿元，比6月份的640亿元减少了451亿元，创出2007年3月份以来单月限售股解冻额度的最低水平，因此大小非的抛售压力得到缓解。另外，上周控股股东承诺延长锁定期或是提高减持价格的事件逐渐增多，使得投资者对大小非解禁的恐慌心态也有所缓和。

　　目前看，市场积弱难返，超跌的技术性反弹无法改变市场的整体趋势，短期A股市场在2700点一线继续下挫的空间也是相对有限的，弱势振荡格局将会是本周市场演绎的主基调。日K线来看，上周五大盘以2851-2822向下跳空缺口再度向下破位，周五的跳空低开再度形成缺口，虽然缺口不大，下压力度远不及6月10日的缺口，且有可能会在短期内回补，但向下跳空缺口的出现毕竟是一种走势继续转弱的信号。由于大盘曾在2007年2月6日2541低点与3月5日2723低点形成了上升途中的小双底形态，因此，2541-2723区域具有一定的下档支撑作用。因此，投资者要观察 2695低点的支撑力度若2695有效失守，则市场近期在2700点至2900点区域的低位整理，则演变为一个下跌中继形态，则下一支撑位应该在2500点附近，目前的市场，只有强力的组合式政策利好和市场自我修复能力形成共振，大盘才能真正企稳和出现恢复性中短期上涨行情，投资者要密切关注政策面和关注外围市场。总之，我们认为，市场已经处于一个阶段性的底部区域，底部的形成不是一个明确的点位，而应该是一个区域，所谓“是底不反弹，反弹不是底”就是这个道理，目前的大幅震荡更加印证了这个判断，当然，半年报业绩以及即将公布的6月份经济运行数据也在左右着机构资金的投资心理，上市公司半年报预增和预警公告将造成个股分化的加剧，等待6月份经济数据会造成交投清淡，市场整体将维持弱势盘整走势，投资者操作仍宜耐心。如果再有下破2700点区域的快速调整出现，“置之死地而后生”。投资者中线逢低可以吸纳优质股和大幅超跌的中报预增股，

　　本轮6124点-2695点最大跌幅为55.99%，已为史上第三大跌幅，从技术指标来看，日线指标MACD、KDJ、RSI预示未来还有下探。值得关注的是周线RSI指标，这个指标有一些“底背离”的迹象，月线KDJ也在低位，大盘受内忧外患影响，2008年市场整体性机会缺乏，有的只是超跌的阶段结构性机会，曾经寄望的红五月和红六月都化为泡影，如今的七月却没有人去提红七月，这说明投资者心理被市场的惨烈下跌迷失了方向，剩下的只有失望、麻木、恐惧，经过上周五的再次大跌人们市场再次探底已经没有悬念，从时间上大盘从最高点以来的下调已有8个月了，五(月)穷六(月)绝七(月)能翻身在2008年会出现么??

　　就操作层面上看，由于整体市场资金面的不充裕和新发基金规模的越来越小，银行等蓝筹股整体性机会不大，由于2008年新基金募集规模都在20亿元以下，较小的规模，使得新基金对中小盘股的配置比例加大，导致新基金一方面对前期超跌二、三线蓝筹如复星医药(600196)、亨通光电(600487)、顺鑫农业、上实医药、六国化工和川投能源(600674)等进行逢低布局。另外，连续的暴跌，使得部分中小盘成长股重返估值洼地、开始具备相应估值优势的背景下，机构资金必然开始重新关注具备成长性并且价格合理的中小盘股。另外，2008年将是深市中小板设立之初上市的企业募资项目见成效的时间，部分企业业绩有望在今年得到大幅提高。这也成为中小盘成长股受到关注的一个重要原因。中小盘成长股中有不少为细分行业的龙头企业，具有较强的竞争优势，根据近期席位动向，部分中小盘成长股良好的成长性已经引起主流机构的关注。在目前市场震荡调整之际，投资者可以逢低布局高成长中小盘股，重点关注两类个股：一是新型行业和新的消费类新股与次新股如拓日新能(002218)和步步高，二是未来业绩有望持续增长、募集资金项目逐渐投产的个股。

澄星股份(600078）：限售股流通市场抛压不大华泰证券

　　主营精细磷化工系列产品的生产和销售，自产化工原料和化工产品的进出口等业务。由于磷酸出口增加以及云贵地区限电导致国内黄磷供给不足，一季度开始磷化工价格大幅飙升，其中黄磷价格上涨到25000元/吨，磷酸价格上涨到7000～8000元/吨，三聚磷酸钠上涨到8000元/吨左右。而国际磷矿石和硫磺价格推动国际磷酸价格屡创新高，磷化工价格仍将维持在高位水平。

　　公司一季度实现主营业务收入5.57亿元，同比增长38.6%；主营业务利润1.00亿元，同比增长64.6%；净利润2300万元，同比增长47.6%，每股盈利0.04元。公司业绩增长主要来得益于今年一季度磷化工出口增加，价格大幅上涨；另外销量也有所增加。由于应收款项和库存的大幅度下降，公司该季度实现经营现金流5.90亿元，同比大幅增长。分析认为磷化工价格受益于国际磷肥景气度，磷化工价格将维持高位，未来公司业绩有望大幅增长，行业研究员预测2008年和2009年每股收益0.41和0.57元。

　　公司限售流通股11568.28万股于今日上市流通日，澄星集团承诺在2007年度股东大会后十二个月不转让或上市交易公司股份。江苏红柳床单集团公司和江阴市澄江镇投资有限公司分别承诺:自股权分置改革方案实施日起二十四个月内,不通过证券交易所挂牌交易出售所持有澄星股份的股份。该股周一低开后围绕60日均线震荡，盘面看市场抛压不大，建议逢低关注。

　　晋亿实业(601002,）：低位放量择机关注

　　国内最大的紧固件生产企业，为台商企业，国内目前有紧固件企业7000余家，晋亿实业占行业5%左右的市场份额，是国内生产型紧固件企业中龙头。公司主营各类紧固件产品，包括螺栓、螺母、螺钉、螺柱、精线，主要以自有品牌和OEM 形式出口（欧美和日韩等国家）和内销，其中出口比重约为50%。公司年生产能力约23 万吨，产品规格大约2 万多种。

　　受出口退税降低和人民币升值的影响，公司外销产品成本增加了10%以上，导致2007年业绩跌至谷底。随着销量售价的提高，公司出口业务收益将获得增长，行业研究员分析公司最黑暗的时期已经过去。公司06年京津、郑西铁路获得了7.5亿元4个包件高铁订单，由于高铁扣件交货时间一般在土方施工后，大型长线路高铁项目交货时间拖延时间较长，这4个包件绝大部分均在08年完成。随着高铁项目施工的加速，公司在短途高铁线路段所获订单有望当年实现生产销售，如公司新近在宜万铁路新获2亿元高铁订单有望在08年完成，当年实现本次订单。高铁订单为高毛利项目，预计已获高铁订单即可在08年带来0.18元/股以上的收益。

　　二级市场该股近期低位出现放量迹象，周一涨停，形态上有构筑三重底可能，建议择机关注。（郝国梅）

　　青岛软控(002073）：国内唯一整套轮胎机械装备和软件系统供应商

　　中小企业板巡礼之青岛软控：青岛软控主要从事轮胎橡胶行业的应用软件开发、系统集成以及数字化装备制造，为轮胎橡胶制品生产企业提供全面的机电一体化、自动化、信息化解决方案，具有较高的技术壁垒，行业的平均利润率高于通用设备行业。目前专业生产成套智能化橡胶机械和信息系统的业务模式在全球范围内并不多见，国内专业服务于轮胎橡胶行业的上规模的软件企业也只有公司一家。公司的产品均处于国内、外先进水平，个别产品已达到国际领先水平，其中密炼机上辅机系统和小料配料称量系统的技术达到国际先进水平，国外企业相比，公司开发的产品在系统集成方面独具特色，较好地适应了中国轮胎橡胶企业的具体情况。公司目前在国内市场占有率超过80%，并且已经开始出口。作为国内唯一的一家专业提供整套轮胎机械装备和软件系统的公司，我们预计公司可以充分享受我国产业重化进程带来的汽车和轮胎行业快速发展带来的成长机会，同时公司也可以充分分享轮胎产业从斜交轮胎向子午轮胎产业升级带来的装备大规模投资带来的投资机会。我们预计公司的08/09/10年每股收益分别为0.7/0.98/1.37元。市场大幅调整后动态市盈率分别为23/17/12倍，具备较好的竞争力和成长能力，建议投资者长线积极关注。

　　宁波华翔(002048）:具备强大的整合能力

　　宁波华翔是我国主要的汽车零配件企业之一。主营橡塑类汽车内外饰件产品，包括：仪表板、门板、桃木内饰件、中央通道、发动机罩盖、进气歧管、各种制动液罐、后视镜、汽车空调风道系统等。此外公司近年通过并购积极扩展新业务，重组长春消声器厂后，公司又开拓了金属零部件业务。再增持辽宁陆平机器股份有限公司股份后成功进入军用改装车领域。从收入结构来看，内外饰件业务仍占公司主营业务收入的50%左右，陆平的军用特种改装车业务对公司主营业务收入的贡献上升到23.5%。公司是上海大众、一汽大众、上海通用、沈阳华晨等国内主要汽车制造商的非金属类零部件供应商之一，也是上海汇众、德尔福等大型汽车零部件总成制造企业的重要配套商。主要配套车型包括“帕萨特领驭”、“奥迪”、“君越”、“别克”、“荣威”、“皇冠”、“锐志”、“天籁”、“马自达”、“桑塔纳”、“捷达”、“赛欧”、“中华”等。公司与配套主机厂形成了较为稳定的长期合作关系，上海大众、沈阳华晨金杯、上海德尔福汽车空调系统有限公司一直以来就是公司的主要配套客户。公司具有良好的模具开发能力，能够适应主机厂同步研发要求；具备完善的质量控制和检测体系，较高的效率和成本控制能力，稳定的客户资源，同时还有很强的并购能力。同时公司作为浙江民营企业，具有灵活的经营机制，高效的生产组织能力，其经营管理及生产效率明显高于同行业其它企业。因此我们认为公司在橡塑类等细分产品领域很强竞争优势和成长能力，基本面方面值得投资者看好。我们预计公司08/09/10年每股收益分别为0.46/0.7/0.98元/股，经过市场大幅调整后有过度杀跌嫌疑，当前价格水平下的市盈率分别为18/12/8倍，具备良好的成长性，同时鉴于公司良好的并购、整合能力，我们建议投资者积极关注。（黄德志）

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顶端 Posted: 2008-06-30 20:19 | [楼主]

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