新春长假来临前的最后两个交易日，中国股市以一波冲高回落，结束了农历猪年的整个行情。

    这恰好浓缩了过去一年的中国股市。在这一年中，起起落落的Ａ股市场，让投资者们体验过股指屡创新高的激动，也承受过市场持续调整的失落。   

    牛市成猪年“主旋律”

    不可否认，由２００６年下半年开始的一波罕见的大牛市，在农历猪年得到了延续，并成为贯穿全年的“主旋律”。尽管在此期间，沪深股市曾多次出现“２·２７”“５·３０”那样的暴跌。

    从猪年首个交易日首度登上３０００点关口，到２００７年１０月１６日创下６１２４点的历史新高，上证综指在短短８个月中翻了一番，中国股市也在“新高”和“天量”的不断更新中实现了历史性的跨越。

    “排除过度投机等非理性因素，中国股市的这一波牛市有其来自基本面的实实在在的支撑。”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说。

    在他看来，一方面，上市公司业绩实现超常增长，令股市投资价值不断提升，另一方面，蓝筹股登陆、Ｈ股回归，为中国股市带来了更多具有极大吸引力的投资标的。

    “作为‘新兴＋转轨’的市场，Ａ股市场依托中国宏观经济的快速增长，不论在资产质量上，还是在经营潜能挖掘上，都有着远超国际市场的巨大改善余地。”华安基金管理有限公司首席投资官王国卫说，这些因素提升着投资者对Ａ股市场的预期，并推动着牛市的进程。   

    猪年股市：股指走高、震荡加剧

    早在猪年尚未到来时，就有不少市场人士预言，随着沪深股指不断攀升，这将是市场震荡加剧的一年。

    实际上，猪年股市的头两个交易日这种迹象已经充分显露。２００７年２月２６日，沪深股市“红盘闹春”，上证综指更是有史以来首次站稳３０００点整数关口。

    但股民们的兴奋仅仅维持了短短的一个交易日。次日，沪深股市放量暴跌，上证综指和深证成指分别出现８．８４％和９．２９％的巨大跌幅，双双创下过去１０年以来的最大单日跌幅。

    此后，沪深股市又屡次出现暴跌暴涨。其中，２００７年６月４日上证综指和深证成指分别下跌８．２６％和７．７６％，２００８年１月２２日分别下跌７．２２％和７．０６％。２００８年２月４日，两市股指分别大幅上扬超过３５０点和１２５０点，创下中国股市有史以来最大单日上涨点数。

    “猪年股市的基本特征表现为指数震荡上行，同时震荡幅度和频率不断加大。”光大证券投资咨询部经理滕印说，特别是自６１２４点历史高位回落以来的这一波持续震荡，显示牛市到达一定阶段后，市场对于估值水平出现了较大的分歧。

    或许，猪年股市后半程出现的这一波反复震荡，正是中国股市实现其整体估值水平趋向合理区间的一次艰难调整。   

    违规现象考验股市监管

    猪年股市中，还有许许多多新闻事件，与频频出现的“新高”和“天量”一样值得载入史册。尤其是市场规模迅速扩大和股指快速拉升的同时，层出不穷的违规现象令中国股市监管面临前所未有的考验。

    从证监会首度剑指“老鼠仓”，到杭萧钢构遭监管部门处罚，从交易所遏制投机者疯狂炒作权证，到大庆联谊恢复上市遭拒……投资者关注监管层行动的同时，也关注着中国股市整体环境的改善。

    “以往证监会也会对一些违规的上市公司及高管作出处罚，但那往往是三四年前发生的问题，‘迟到’的处罚早已失去了震慑力。”滕印说，证监会对杭萧钢构事件的快速反应令他印象深刻。

    “过去的一年中，无论是常规性的监管，还是基本制度的建设，管理层对中国股市的监管能力和水平都有了相当大的提高。”滕印说，这让他对未来中国股市环境的不断改善充满信心。

    脚步匆匆，猪年已成中国股市发展史上被翻过的一页。站在新年的门槛上，人们有理由期待，即将到来的鼠年，中国的股市会循着更健康、更理性的轨迹前行，成为全球资本市场瞩目的焦点。

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