大富投资分析报告（1119）


南化股份：三阳开泰 爆发在即                      史明明   





    周五大盘受到周末情节影响，同时存在较浓利空预期，走势较弱，从涨幅靠前的一些个股来看，主要还是集中在一些优质超跌品种上，如紫光古汉 ，正邦科技等，我们可以关注一下目前超跌的化工类优质个股南化股份（600301）。

　  公司是国有独资大型企业，是全国首家债转股上市公司，氯碱行业的龙头企业，全国重要的基础化工原料生产基地。受益于国家发改委12月一日即将实施的《氯碱（烧碱、聚氯乙烯）行业准入条件》，新规定的出台将凸显现有氯碱化工企业的优势，竞争者的减少对其长期发展将大有益处。

    南化股份凭借其烧碱产品较低的单价和运输成本使其市场优势明显，预计未来三年烧碱产能分别为26、38、62，产量的复合增长率为37.6％，聚氯乙烯产能分别为16、20、48，产量的复合增长率为53.8％，产能增长带动利润增长，作为华南地区的区域龙头，在行业景气延长和产能扩张的共同影响下，公司未来三年净利有望维持50％左右的增速。 
       
　 公司与氯碱行业主要上市公司的估值水平相比，市盈率、市净率和市销率三项指标都远低于行业平均水平，另外，考虑到公司目前资本公积金丰厚，存在股本扩张潜力。同时烧碱产品下游需求主要是造纸、氧化铝等行业，而近期二级市场上造纸和有色金属快板表现抢眼，随着纸业和铝业的飞速发展，公司依靠区域垄断也可获得丰富稳定的利润。

    技术面上来看该股在年线附近受到强力支撑，形成了小幅震荡平台的走势，底部特征明显，macd指标金叉，量能温和放大，底部收出阳线十字星，后市行情有望走出如紫光古汉一样的爆发性反弹行情，投资者可密切关注。

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