2008-7-11 9:58:41 作者：
证券时报
股市迎来较佳反弹时机
海通证券研究所：从历史经验看，通胀率从高位回落，往往会成为刺激股市反弹的催化剂。以泰国为例，在2004年9月至2005年2月，泰国通胀率从3.63％的高点连续5个月回落至2.51％的理想状态，泰股滞后一个月开始反弹，反弹幅度达18％；在2005年底2006年初，泰国通胀率从6.24％的高位开始连续回落了4个月，泰国股市同样是滞后一个月开始反弹，反弹幅度达11％。2006年9月，泰国通胀率从3.5％连续8个月回落，泰国股市在一个月后再次反弹，上涨幅度高达31％。
目前我国通胀率在今年4月创下8.5％的高位后5月份回落至7.7％，如果6月份以后通胀率能继续回落，加息预期下降，反弹则将持续。近日，油价的回落也暂时缓解了市场对通胀（全球通胀）高企所紧绷的神经。下周四即7月17日，统计局将公布6月份CPI数据，加上管理层对股市的关怀等良好氛围的出现，近来应是股市反弹的较佳时间。
行情仍可谨慎乐观
兴业证券研发中心：我们认为，对于当前行情的预期，可以从谨慎调高到谨慎乐观，原因在于政策信号出现了积极变化，比如，能源价格朝向合理化的调整、对于外汇来源进行积极管理、最高领导层对于经济形势和宏观调控的判断等。这有助于缓解
投资者对经济政策失误的担忧，有助于博弈性行情的展开。
从中期看，我们认为，由于能源价格改革，三季度PPI向CPI的传导、奥运之后的宏观调控政策以及影响、下半年企业业绩下滑的程度等风险因素依然没有消除，市场难有的大行情。反弹在 上证指数3000点上下有较大压力。
操作上，短线仍可参与跌深反弹，但是，动态仓位依然应保持防御型。而中期可关注自下而上的机会，抵御业绩下滑的风险。结构性机会在于：首先是次新成长股。近几月在市场大幅下跌的过程中发行的新股，定价相对合理，并且没有解禁大小非带来的资金压力。关注成长性明确的
个股。其次，中报业绩惊喜，特别是农药、医药、信息服务、旅游等非周期性行业；第三，关注跌深反弹的博弈性机会。
资金面压力依然沉重
光大证券研究所：我们认为，热点的持续情况、成交金额变化、大盘股发行动态及周边市场和原油价格变化将成为左右市场走势主要因素。我们注意到，上述因素在周四均出现了一些微妙的变化：首先是一线权重股在周三全面活跃后，周四盘中未能延续强势，特别是券商等金融股再度明显下跌，缺乏权重股参与的反弹其高度和持续性注定有限；其次，成交金额比周三略减，表明新增资金的量能峰值或已出现；第三，在前期中国建筑、南车集团IPO过会尚未发行的情况下，新股首发和再融资未见减速迹象，下周一将有包括长城汽车回归
A股在内的4只新股发行，而 中国国航等公开增发也获批准，市场资金面压力依然沉重；最后，道指受次债风波卷土重来的影响报收新低，加剧了A股市场的外部压力。综合来看，在面对上档重重技术阻力的情况下，周四的尾盘跳水让指数的继续反弹蒙上了阴影。
机构态度继续谨慎
联合证券研究所：在漂亮的业绩预告和货币政策放松的预期下，金融和房地产成为近日行情的主推力。但仔细
分析下来，上调出口退税不能挽救因升值、成本上升和出口市场经济走弱的出口型行业。即使信贷松动，银行是否愿意将贷款大量投向目前走下坡路的 中小企业也是个问题。而房地产的下滑包含了经济走弱、个人财富缩水和心理预期的因素，政策扶持力度也会非常有限，可以乐观，但不宜盲目乐观。
在临近3000点的关口，我们又需要思考这波反弹的终点了。虽然连续几日市场资金净流入都在200亿元以上，但数据却显示除券商之外的其他机构在小幅撤离，也就是说，大部分机构对这波反弹依然极为谨慎。
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