“目前已过会、满足中小板ETF(行情净值)上市要求的企业，可能因为创业板的推出而最终被‘发配’至创业板上市。”昨日，某券商投行人士向早报记者表达了他的不安。此外，另一消息人士透露，证监会将在明天召集各方人士听取对《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》的意见。

中小板发配“创业军”

上述投行人士称，企业最终去哪个市场发行，虽然取决于企业自身意愿，但在创业板即将推出的关键时点，管理层此举的目的是保证首批创业板公司的质量，“这是企业和承销商都不愿看到的结果。”

企业和作为保荐人的券商，对尚未推出的创业板普遍心怀疑虑。由于上市门槛比主板低，创业板的风险自然会更大些，对于一些未满足中小板上市条件的企业而言，创业板的推出无疑为其提供了全新的融资平台，但如果满足中小板上市条件的企业被“发配”到创业板，这些企业和承销券商就很“委屈”了。

“毕竟对于还是未知数的创业板，风险到底会有多大谁都说不清。”上述投行人士很不安。

“这应该是个趋势。”上证所所长胡汝银的看法是，中小板就是个小规模主板，作为过渡市场，应该会随着创业板的成熟慢慢结束历史使命。

中关村(行情论坛)企业或拔头筹

“估计承销创业板公司上市的机构会很集中。据我所知现在大多数投行忙主板都忙不过来，对创业板的承销意愿很微弱。”相比之下，华泰证券投行部高级经理陈伟则没有这一担忧。

陈伟表示，他们手中一些欲登陆中小板的公司质地良好，均远远超过了中小板的要求，不会改赴创业板。

海通证券(行情 股吧)一投行人士则认为，如果将中小板一批公司引流到创业板应该是件好事。“第一批公司往往会定下主基调，可以提升创业板的整体水准。如果公司成长性好、业绩有保障的话，上哪个板都是无所谓。”

一位在中关村内考察的投行人士昨天透露，创业板第一梯队从中关村登记公司中破土的可能性非常大。

两大争论焦点

一资深业内人士透露，证监会将在明天召集业内机构、专家，听取对《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》的意见。

据几家投行介绍，目前主要争论的焦点在监管制度和交易制度上。

“不排除创业板上市会重现当时中小板的情景。”德鼎投资研究所所长胡嘉心有余悸地说，当年中小板首批8家公司上市时，先是遭暴炒，然后就是连续的跌停。

胡嘉认为，创业板涨跌幅为20％比较好，能增加投资吸引力；而交易制度还是应该采取“T+1”，“‘T+0’风险太大，更何况是创业板盘子那么小的公司，要推也会先从大盘股开始”。

监管不力将沦为“赌场”

担心的不仅是胡嘉。

一位长期浸淫于投行业务的专家忧心忡忡地表示，有一笔天文数字的投资金套在创投公司里已经七、八年了，“试想，如果制度设立不好的话，好不容易盼到高位套现的资金疯狂炒作、然后夺路而逃，创业板将沦为怎样一个财富转移的‘赌场’？”

胡汝银也指出，虽然相比美国的入市门槛，中国的创业板要高很多，“但必须强化市场参与者的责任，包括发行人责任、中介机构的保荐责任，以及规范交易所制订的信息披露制度、账户管理。”

他特别提到，创业板制度设立要区分两类投资者，一是包括风投在内的外部投资者，要有完备的退出机制；另外一个就是包括公司高管在内的内部投资者，如建立很长的净赎期。他同时指出，完全不必担心创业板的活跃性，从一文不值的认估证被暴炒到天上去，就可见我国资本市场的投机性了，“但内幕交易、违法交易却会令创业板致命。”

创业板的推出无疑为其提供了全新的融资平台，但如果满足中小板上市条件的企业被“发配”到创业板，这些企业和承销券商就很“委屈”了。