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国都证券分析报告（0516）

国都证券分析报告（0516）

玻璃行业经营压力渐现
国都证券

　　根据中国建材信息总网对42家重点联系平板玻璃企业的数据统计：2008年1-3月，累计生产平板玻璃8741.97万重量箱，同比增长7.77%；累计销售平板玻璃7978.36万重量箱，比上年同期增长7.42%；累计销售率为91.27%。值得关注的是：2008年3月平板玻璃销售率为92.57%，比上月下降7.52个百分点，比上年同期下降15.2个百分点；月末平板玻璃库存2613.27万重量箱，比上年同期增长25.32%。

　　受各种原材料价格持续上涨影响，玻璃制造成本增加，推动产品价格上涨。3月浮法、普通平板价格继续上扬，重点联系玻璃企业浮法玻璃平均价格为76.99元/重量箱，比上月上涨1.47元/重量箱；比上年同期上涨10.31元/重量箱，涨幅为15.46%。3月普通平板玻璃平均价格为65.49元/重量箱，比上月上涨1.19元/重量箱；比上年同期上涨9.05元/重量箱，涨幅为16.03%。9个浮法玻璃品种价格中，除浮法3mm每重量箱价格比上月下跌2.18元，其他品种均上涨，涨幅最大的是浮彩8mm、10mm每重量箱价格比上月分别上涨3.07元、3.62元。4个普通平板价格2涨2跌；其中涨幅最大的是普通4mm玻璃，每重量箱价格比上月上涨3.69元。

　　Wind数据显示：2008年1-2月，平板玻璃行业的毛利率、利润率和期间费用率等指标均优于上年同期；但成本上涨得较快，说明目前运行良好，但已显现出经营压力增加。

　　虽然目前玻璃行业运行状态尚好，但2008年还面临着很多新的困难和挑战，主要如下：

　　近年来平板玻璃新增产能及在建、拟建项目较多，供需矛盾加大，而行业准入条件和重点支持企业名单一直尚未明确.纯碱、重油等原燃料大幅涨价，推动玻璃成本上升；国家宏观调控将对玻璃行业需求增长产生不确定性影响。

　　国家节能降耗政策的实施，将为中空玻璃、Low-E玻璃、太阳能玻璃等具有节能环保特性的加工玻璃带来无限商机。

　　从已公布的玻璃公司第一季报情况看：玻璃公司的盈利能力稳中有升，成本和费用率有所下降，利润总额继续保持增长，但增速有所放缓。

　　综合分析，我们认为：玻璃行业目前尚处于景气上升过程中，但行业经营压力有所增加。由于玻璃行业的新增产能较快且成本不断上升，预计玻璃行业化解成本压力的能力相对弱些，这将一定程度影响玻璃行业未来的盈利能力。节能玻璃等深加工玻璃依然是玻璃行业中增长较快、值得关注的产品领域。

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顶端 Posted: 2008-05-16 06:57 | [楼主]

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顶端 Posted: 2008-05-16 09:11 | 1 楼

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