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联合证券分析报告（0516）

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本帖被论坛游子执行加亮操作(2008-05-16)

联合证券分析报告（0516）
冲高回落，略有收阴吴孔银

盘面特征：周四深沪大盘冲高回落，略有收阴。盘中可见，尾盘一度快速杀跌，显示市场心态不太稳定，个股也受到拖累，涨跌比约为0.6：1。热点主要集中在电力股、川渝股、钢铁股等，而医药股、有色股等出现回落，显示板块轮动迹象明显，节奏转换较快，市场成交轻微减少，观望气氛增加。

技术解盘：上证指数仍维持在区间内震荡，多空取得暂时的平衡，估计这种僵局暂时还难以打破，支撑位在3400-3440点区域，阻力位在为3760-3740点区域附近。日K线为略带上影线的小阴线，显示有轻微压力。明日交通银行（601328）有限售条件流通股上市，注意其市场表现。操作上，以观望为主，适当注意个股运作节奏。

中铁二局：灾区工程建筑龙头重建主力肖华

报告起因：

地震灾后重建势在必行，这将刺激各种基础设施及地产投资进一步增大。而目前市场整体偏暖的环境下工程建筑行业估值优势非常明显，行业中地处灾区的个股无疑具备着更大的爆发潜力。中铁二局（600528）地处成都市高新区，主营业务不仅是铁路建设，还包括各种桥梁、公路建设等。公司实际控制人中铁工程是集勘察设计、施工安装、房地产开发、工业制造、等业务于一体的多功能、特大型企业集团，属国务院国资委监管的中央企业。作为建筑施工龙头，在灾后重建中势必担当主力军。

一、道路桥梁施工龙头灾后重建主力

近年来，大股东中铁工程营业额和新签合同额平均每年增幅近100亿元，营业收入在中央企业中排名第9位，同时也是中国内地收入最高的建筑类企业。奥运工程进入收尾阶段，08年计划承揽工程任务179亿元，实现主营收入183亿元，具有大订单概念，成为从事相关工程项目建设的上市公司成为最大赢家。公司分别中标1.299亿元的北京奥林匹克公路中心区中轴铺装及地下管线工程Ⅱ标段、1.767亿元的京平高速公路(机场南线高速公路-市界)工程，中铁工总公司于2007年8月获得哈尔滨至大连客运专线(哈大线)土建工程TJ-1标段订单合同。

背依实力雄厚的中铁工程，中铁二局的实力也不容小视，公司不仅是我国大型国有工程建筑企业，铁路系统唯一一家从事铁路工程施工的上市公司，而且曾两度位居“中国500家最大建筑工业企业”之首。2008年4月1日公告，与ALAM共同投资设立合资公司(占51%)，合资公司的经营范围为：城市产业项目及配套基础设施建设、工业园区建设、旅游文化产业、投资、咨询、管理、服务。合资公司注册地暂定为中国四川省成都市，注册资本暂定为4054.1 万美元，其中股份公司持股51%，ALAM 持股49%。本次投资涉及金额约1.5亿元。ALAM Southwest Holdings是雷曼兄弟公司管理的基金公司的关联企业，与雷曼兄弟公司的关联公司进行合作。外资看重的正是中铁二局在工程建筑施工领域的龙头地位。在此次重大地震灾后重建中，公司无疑将担当起主力军，未来业绩有望高速成长。

二、土地一级市场开发比肩云南城投

公司已进入了房地产一级和二级开发市场，这将在未来形成较大利润。公司在成都地产开发中优势明显。首先是区域龙头，有好的行业品牌、国营背景及悠久的信任关系；其次，由于公司在建筑行业具有高额施工项目合同，因此具有强大的融资能力，截至07年9月，账面货币资金是22.5亿以上，且由于年底结算因素，今年一季度账上货币资金数额将会更高，这势必使得公司在灾后重建中抢占先机。最后，公司在建筑施工方面有着丰富的经验，规划能力强，有势力持续争取土地一级市场开发项目。

与前期获得云南一级市场开发项目的云南城投相比，云南城投已连拉几个涨停，而中铁二局项目大都位于渤海新区、成都地区，上述区域地价远远高于云南，价值明显低估。随着一级市场开发逐步被市场挖掘，有望走出爆发式行情。

走势来看，该股在灾后复牌后，放出巨量并成功突破前期压力区，上升空间豁然开朗。后市补涨要求强烈，有望走出爆发式行情，投资者可重点关注。

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