2009年底将现拐点

　　物极必反，信用证抵押贷款利率居高不下，套利空间减少，人民币升值速度减缓，或许面临人民币升值出现拐点。

　　信用证抵押贷款利率这么高，给企业又增加了不少成本。“信用证抵押贷款的利率很高。”宁波一家进出口企业的老板毛松波坦言，在现在企业的流动资金相对还有的情况下，是不会去用信用证抵押贷款的，现在的大环境不好，宁可少生产，甚至是不生产，贷款后生产成本将更高，利润几乎没有。很多朋友都已经转行了。

　　而同时，随着抵押利率高企，无风险套利空间也在缩小，人民币升值的预期已经明显减少。上述外汇交易员告诉记者，无风险套利的空间已经从年初的2%~3%降到了1%左右，人民币一年期的远期价格升水也只有0.2元多了，而这个数字在年初曾经是0.6元左右。

　　中国货币网的数据显示，7月16日，美元对人民币1年期远期报价贴水1880，也就是在一年后，美元对人民币的价格为6.81元减去0.18元，为6.63元左右。

　　潘英丽教授表示，这表明对美元会反弹的预期加强，而同时，美国国内很多专家都认为美元已经被低估，相对于欧元以及加元、澳元等小国货币，美元低估15%以上。如果美元不再贬值，那么人民币对美元的汇率也将保持稳定。

　　也有外汇交易员认为，上半年以来，美元对人民币的贴水波动比较大，大家对人民币的升值预期出现了分歧。

　　渣打银行经济学家王志浩认为，商务部已经正式要求国务院能够减缓人民币升值的速度，以支持出口商品，因为真正的外贸出口增长已经出现了明显的下降。

　　上述不愿意透露姓名的专家测算，按照中美两国的发展进程，人民币与美元的汇率将会到达1：4.5左右，但是由于国内通货膨胀的因素，再加上为了适当减少中国外汇的损失程度的因素等。人民币与美元最后的比价有望稳定在1：6.5左右，而一旦当投资者对人民币升值的预期出现了分歧，那么人民币兑美元的升值也将会走到头了。而这将会减少热钱的进入，一部分热钱又将会撤出中国，那么对美元的需求将会增加，进一步推高美元的价格。所以一旦出现预期分歧，人民币将会贬值，而美元升值的周期将会到来。而这个出现的时间，很可能在2009年年底。从2010年到2015年将进入人民币对美元贬值的周期