如果将持有的资金规模进行比较，那么在A股市场，两万多亿元的基金规模庞大如大象，而不足千亿元人民币的QFII则只能算一个兔子，但是QFII这个小兔子却屡屡“战胜”大象。 
近期，QFII再受瞩目。 
4月中旬，上海证券交易所信息中心在市场监察部及交易管理部等部门的配合下，完成了一份对QFII自2008年1月以来详细交易的情况说明。报告显示:从1月初直至3月25日，53家QFII在A股上的操作大部分为减仓，而其累计抛售规模为234亿元；从3月25日起，QFII开始反手做多，至3月底的五个交易日内累计净买入达21亿元；而4月2日后，大规模建仓出现，直到4月中旬上交所报告截止时，QFII已完成146亿元规模的建仓。 
但是与此同时，基金的表现却颇让投资者失望，在这一事后被证明是底部的区域，国内基金却在经历了崩溃式的恐慌。 
一位基金业人士告诉记者:“在A股跌至3300点以下的某天晨会时，一位一直坚持积极看多的基金经理的观点突然间有了180度的转变，看得非常空，感觉是崩溃了。” 
事后证明，兔子和大象竞赛中，兔子又是赢家。 
逆“大象”而行 “兔子”获利50亿
上交所的上述报告透露，在3月25日开始的这一轮抄底行动中，外资在大量减持石油石化及有色金属股票之后，积极买入了金融及地产类股票。从3月25日到4月24日的一个月时间里，QFII完成了近200亿元规模的建仓，而此后上证指数上涨超过15%。而根据大智慧板块涨跌幅统计显示，券商、银行等金融类板块指数从4月24日至今涨幅已超过25%，最高则接近50%，而地产板块的最大涨幅也在25%左右。 
由此，国泰基金人士估算，QFII在这一次抄底的过程中获利有望达到50亿元左右。 
而与QFII的积极买入相反，58家基金公司346只基金披露的2008年第一季度报告显示，基金的平均股票仓位在一季度下降了4.75%。在4月14日的“黑色星期一”，上证指数大跌5.62%，基金正是当天做空的主力，数据显示，当日基金抛出45亿元股票，最大的一家抛了15亿元。 
Topview数据显示，甚至在4月20日证监会出台救市措施的次日，沪市机构席位依然大举卖出，流出金额最大的交易席位亦是基金席位，单边卖出7.8亿元。 
QFII此次的抄底成功，并非偶然。早在2005年二季度开始到2006年一季度， QFII就曾经对A股进行了“千点大抄底”，事后数据也证明，QFII获利颇丰，而当时，基金同样无所作为，甚至成为上证指数跌至千点的“帮凶”。 
而更加“可怕”的是，在QFII一轮轮的抄底显示，这只“兔子”对于A股上市公司的熟悉程度也在不断深入，而此前，这一直被认为是“大象”的本土化优势。 
根据Wind资讯对于QFII的有关统计，2006年中，单个QFII账户对于A股增仓最大的数个股票分别为: 宝钢股份、上港集团、 宇通客车、燕京萍验的，还有资本市场。一周过去了，预想中的大跌并未如期而至。截止到16日，沪指稳稳地站在了3624.23点。 
284亿元继续流入
地震发生前的12日上午，备受关注的4月CPI水落石出，同比增长8.5%，防通胀工作愈发紧迫，当晚央行决定将存款准备金率上调至16.5%。 
而地震的突发似乎让人们对货币政策的放松产生些许预期。“相比雪灾，这次地震的受灾区域更集中，破坏力度也更大，对经济生活的影响非常大，相信这将在一定程度上缓解央行近期的加息概率与紧缩政策的力度。” 中金公司研究员郦彬表示。 
非常时期，在资本市场领域，稳定被提到了首位。14日，有传闻称，监管层为了市场的稳定与国家的战略意义，授意基金等主流机构在此时要“多讲政治”，大小非减持也要“多讲政治”。政策的关怀平复了股市波动，资金没有停下它们进场的脚步。 
据记者计算，截止到15日，本周两市资金共流入约284.44亿，其中，只有15日显示为资金的净流出。 
流入的资金主要集中在医药、农林牧渔、酿酒食品、建材、钢铁、有色金属、煤炭石油、电力等板块，但由于银行、有色金属、医药等行业短期涨幅过大，在周末有资金流出的情况。 
“此次地震短期内给四川区域内人员、建筑物，及交通、通讯、水电气等基础设施造成巨大的破坏，相应板块一定会受到影响。但考虑到灾后重建会推高固定资产投资，同时又会对工程机械、建筑建材、钢铁、医药及医疗救助产品等产生正面利好。但投资者还是要防范市场短期获利的压力。” 郦彬分析。 
在上述板块中，水泥跟保险行业的走势，尤其受到了大家的关注。 
东方证券研究员罗果认为，灾后重建势必会拉动四川省及周边区域的水泥需求，造成区域水泥价格的上涨。其中四川的A股水泥上市公司主要有ST双马和四川金顶两家，如果两家的生产未受地震影响，那么公司受益将最大。但由于两家公司生产基地距离震中心较近，生产是否受到地震影响还需在公司公告之后再进行判断。 
此外，他还分析，四川周边的水泥上市公司销量也有可能提升，如地处湖北的 华新水泥，受灾情的影响，其销售区域将可延伸至四川省内部，将拉动公司的水泥销量。而其最靠近震源的水泥生产线在临近重庆的湖北恩施，生产不可能受到影响。 
“保险行业肯定会受到这次震灾的影响，但长期来看，影响有限。就产险而言，由于地震灾害通常属于除外责任，除非单独购买，否则保险公司不负赔付责任，因此产险的赔付支出不会很大。说到寿险，是需要承担赔付责任的，但是四川寿险覆盖率较低，保险市场份额较小，寿险公司承担的赔付责任依然有限。就个股而言，中国太保在四川省的市场比例稍高， 中国人寿乡镇市场份额较高，两者受到的影响相对比较大。 中国平安的市场主要集中在较发达的地区，受到的影响相对较小。” 国泰君安研究所伍永刚分析。 
QFII再抢筹
资金的持续净流入令市场对早先监管层授意基金只能做多不能做空的传闻产生遐想。那么基金真的会放市场一马吗，实际情况又是怎样的呢？ 
截止到14日，相关数据显示，本周基金的确在积极做多，但同时它们也是做空的主力，其中友邦华泰、汇添富、南方、泰达荷银等基金仍在大量抛售，使市场继续维持震荡。作为短线高手，基金们正不断地借助市场热点的轮动积极换筹，再抢手的股票也呈现着有人买就有人卖的态势。 
最近一周， 中信证券、 中国神华、中国平安、武钢股份、招商银行、中国铁建、中煤能源等股票成了市场香饽饽，每天都有亿元以上的资金净买入。 
民生、建设、华夏、浦发等银行类股票则遭到了基金的大规模减持。 
值得注意的是，数据显示，5月14日开始，逐渐休战一段时间的QFII又开始了大规模的净买入，仅14日一天就净买入5亿元。其中， 浦发银行竟占了约3.33亿元。 
“公募基金前期在金融股中陷得太深，一定会趁此机会调仓。但是在这样特殊的时期，是否只因顾眼前的一点蝇头小利就把筹码拱手送到QFII手上，还是值得三思。”一位市场人士告诉记者。 
灾情发生之后，川渝上市公司的情况一直牵动着投资者的心。截止到5月15日，大部分公司均已复牌。而在二级市场上，这些复牌的股票表现大都比较稳健。在15日两市交易的63家川渝上市公司中，有14家涨停，而当天沪深两市涨停家数也只有30多家。

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兔子又是赢家。