科技成长行业的特征。（1）技术持续较快速进步，带来更低的成本和不断提升的效用，促使不断产生新需求。（2）行业需求正在开始释放，且远未被满足，行业将因此实现长期高增长，这种持续的需求增长还赋予行业和企业抵御宏观经济波动的能力。

　　人民币升值对于科技行业不会产生严重不利影响。（1）可能压缩企业利润率，但是这种影响远低于对其他行业的影响，科技产品通常具有较高附加值。（2）以人民币计算的业务增长率会下降，对某些行业这是无可避免的，但是业务量本身仍然在增长，这才是行业增长最为基本的驱动。（3）可能影响到科技行业的下游需求，但是通常这种影响较小，下游企业越是面临成本压力，越需要提升技术以降低成本。

　　劳动力成本上升影响也有限。这会带来科技企业成本提高，但同时促使其他企业加速技术提升，可增加科技产业市场需求，另外科技行业特有的成长性使科技企业更容易消化劳动力成本上升的压力。

　　我们关注的领域。科技成长行业包括软件、硬件、通信、网络、数字传媒、消费电子、新兴家电，还包括医药、新能源、航天、航空等广泛领域。我们主要讨论的数字科技领域的成长行业，主要包括计算机软件和硬件、通信设备及运营、新兴家电、网络传媒。

　　电信重组对于设备厂商影响无疑是正面的，可以带来对无线、网优、测试设备的巨大需求，而对于传输和数据通信设备的需求则相对有限。电信重组对软件支撑系统、增值业务有促进作用。

　　软件主导增长，硬件表现一般。软件外包、管理软件都有长久增长潜力，人民币升值、美国次贷危机、劳动力成本上升对行业有影响，但不会实质改变行业的利润率和增长前景。

　　家电行业整体发展平稳。我们长期看好空调子行业，但是短期需求下半年面临波动。行业主要风险因素是，外部需求超预期的减弱和夏季温度持续较低将影响空调行业销售的增长速度。